金鹏期货：豆粕豆油维持震荡偏空思路 1-08

金鹏期货：豆粕豆油维持震荡偏空思路  1-08

国内现货报价

东北大豆报价：村屯收购价4420-4600元/吨，油厂收购价4400-4640元/吨。

进口大豆港口报价：青岛4650元/吨，日照4600元/吨，南通4900元/吨。

国内豆油报价：天津8760元/吨，哈尔滨9300元/吨，东莞8730元/吨。

国内豆粕报价：天津3730元/吨，哈尔滨3870元/吨，东莞38780元/吨。

市场结构数据

外盘CBOT美豆指数涨18.3美分/蒲式耳至1370美分/蒲式耳。2月船期美国进口大豆成本估算4425元/吨。进口大豆压榨利润：天津-360元/吨江苏-328元/吨广东-329元/吨。

天气情况

巴西:有间歇性零星小阵雨和雷阵雨。平均气温接近至略高于正常水平。天气条件有利于主要种植区大豆生长，更多降雨料对北部地区作物有益。阿根廷:周一有零星阵雨和雷阵雨，周二天气大体干燥或有少量小阵雨。气温接近或高于正常水准，天气状况较为适宜。豆类市场要闻

USDA报告恐小幅上调美豆库存

USDA将于1月12日更新月度供需报告。日前，私人咨询机构InformaEconomics预估2012年美豆单产将进一步回升至40.1蒲式耳/英亩，产量也将由29.71亿蒲式耳上调至30.4亿蒲式耳。

与此同时，我国及海外其他地区取消进口2012/2013年度交货的美豆的现象仍在持续。综合12月下旬至今USDA发布的出口订单被取消和消息错报的公告，我国已累计取消或推迟了130万—150万吨的近月船期。USDA的出口销售周报显示，美国2012/2013年度大豆出口销售比例仍高于上年同期，但近期新增销售速度明显放缓。截至12月27日，美国2012/2013年度大豆出口新销售45.18万吨，远低于前一周近100万吨的水平，扣除取消的订单，净销售43.49万吨。此外，豆粕和豆油的出口销售数量也有所下滑。

南美天气仍存变局

NOAA年末前数据显示有利于南美大豆产量的弱厄尔尼诺天气正在逐渐消失，NOAA已经停止了对厄尔尼诺的观测，12/13年冬季厄尔尼诺指标呈中性，真正的厄尔尼诺形成可能会在2013年5、6月份。可见南美大豆在生长期处于厄尔尼诺中性期。从历史上看，出现厄尔尼诺中性时，南美产量变化差异较大，增加不一。

操作策略：

1~2月份是南美大豆的关键灌浆期，天气炒作或再起波澜，但是从目前的天气预测看，未来天气状况良好。而在供给悬而未解之时，需求面成为多空的争执焦点。综合12月下旬至今USDA发布的出口订单被取消和消息错报的公告，我国已累计取消或推迟了130万—150万吨的近月船期。USDA的出口销售周报显示，美国2012/2013年度大豆出口销售比例仍高于上年同期，但近期新增销售速度明显放缓。总的来看，港口库存减少，11月进口同比减少，国内还是在观望南美的丰收情况，需求有所收敛。但是全球大豆的库存还是处在较低位置，所以美豆的下跌空间不大。

豆粕的需求较好，但进口大豆的价格疲软对其价格形成压制，同时豆粕主力贴水600元，下跌空间也较有限。豆油虽然处于消费旺季，但是库存高企，且与棕榈油价差较高，下跌和上涨空间都有限。所以豆粕豆油将保持震荡偏空。

豆一为非转基因大豆，主要供给来自国内，而国内的产量连续缩减；其需求主要是食用，而食用消费逐年增加，今年已经出现一定的缺口。豆一的交易所库存连续下降，本周有较大幅度的下跌并接近收储支撑位，建议逢低战略做多。

北京时间本周六USDA公布1月份全球供需报告，可能会指引阶段性行情。报告预计进一步利空，豆粕豆油维持震荡偏空思路。

金鹏经济研究所分析师石宇