中国旺旺业绩“旺”股价难“旺”

    不久前，法巴证券曾预测中国旺旺（00151，HK）今年上半年的盈利可达到1.1亿美元，中国旺旺昨日公布的业绩报告显示，公司实际的盈利情况要优于外界预期。不过，与法巴证券预测的目标价每股3.57港元相比，中国旺旺现在的股价还未能达标。

    上半年销售增长41.8%

    中国旺旺昨日公布了截至2008年6月30日的上半年业绩报告。今年上半年，公司取得销售额为7.094亿美元，比去年同期上升了41.8%；净利润为1.29亿美元，同比上升53.9%。

    业绩期内，中国旺旺所有产品均实现了销售额的较高成长，米果业务占主要部分。米果业务上半年的销售额大幅增长53.7%，从2007年上半年的1.478亿美元增至今年上半年的2.271亿美元；乳品及饮料类销售额成长38.3%，为2.438亿美元；休闲食品类销售额增长34.8%，至2.329亿美元。在中国旺旺上半年的总销售额中，米果占32%，乳品及饮料占34.4%，休闲食品占32.8%。

    虽然从业绩报告看，中国旺旺各方面业务均有所增长，但公司也面临不小的压力，主要表现在成本上升以及毛利率下降方面。

    据半年报，由于今年上半年销售额增长和部分原材料成本上升，旺旺的销售成本上升了46%，由去年同期的3.052亿美元增加至4.455亿美元。从总体上看，奶粉、棕榈油价格在今年上半年均有所上涨，大米价格较为稳定，白糖价格较同期略有回落。另外，在销售额增长的带动下，业绩期内，虽然公司毛利总额增长了35.3%，至2.64亿美元，但公司毛利率却同比下降了1.8个百分点，为37.2%。

    股价一直表现不理想

    资料显示，中国旺旺于今年3月26日在香港挂牌，招股价为每股3港元，不过上市首日即跌破发行价，收报2.92港元。

    据港交所公开资料显示，由于股价表现不理想，中国旺旺于上市不久后，即4月17日就以每股2.85至2.97港元的价格回购了3533.1万股股份，耗资约1.04亿港元，这是旺旺上市以来首度进行回购。随后，公司又于6月23日再度以每股3港元的价格回购了20.6万股股份，总代价61.8万港元。

    上市不满3个月就要两度回购公司股份，这在近年来的港股历史上颇为罕见，而中国旺旺的两次回购价格均未能超过IPO发行价每股3港元。不过，虽然旺旺的股价一直表现不理想，不过一直受到多家投行的青睐。今年4～8月间，不断有外资投行对公司给予向好的评级。

    然而，事与愿违，在中国旺旺上市后，或许是由于外部市场原因，其股价就一直不争气，虽然该股在5月22日触及至上市以来的最高价3.67港元，但大多数时间，该股基本是在每股3港元附近徘徊。

    昨日，中国旺旺股价下跌2.22%，报收3.08港元。在中国旺旺上市以来，恒生指数累计已下跌逾1500点，跌幅接近7%，而目前来看，中国旺旺仍较招股价上涨2.67%，总体表现仍强于恒指。