从食品一季报看业绩超预期的公司

看好一季报超预期的公司：2018年一季度来看，食品饮料板块收入同比增长17.21%，增幅在申万28个子行业中排名第10；实现归母净利润同比增长31.46%，增幅在申万28个子行业中排名第7。在去年高基数的背景下，今年一季度整个板块收入和利润继续保持高增长，全年业绩高增长值得看好。
　　从一季报来看，认为大众白酒、肉制品、调味品和小食品行业在一季度表现更为突出，细分行业的龙头公司值得重点关注，市场会重新对这类公司进行估值纠偏，可以精选个股，重点配置。
　　前期对食品饮料的悲观和看空，目前已经基本上被消化。市场短期可能很难找到一个趋势性的赚钱机会，但是食品饮料的防御性和适度的绝对收益是可以看到的。短期内食品股，下半年白酒，基本上都可能出现一定的绝对收益。
　　白酒：短期看反弹，年底有望再创新高：2018一季报披露后，市场白酒板块业绩担忧的靴子落地，高端白酒和次高端白酒实现快速增长，五粮液业绩扭转市场对于高端白酒需求看空的预期。山西汾酒、舍得酒业、水井坊等一季度净利润增长均超过50%，显示出次高端白酒强劲的增长。
　　高端白酒率先复苏后，最先受益的是次高端白酒，所以市场此前把注意力多集中在次高端酒。今年Q1区域型白酒企业业绩开始发力，呈现明显后周期性。顺鑫农业、口子窖、古井、今世缘等企业收入和利润有大幅增长，同时预收账款端也有明显涨幅。
　　2018Q1整个板块收入和利润增长仍在较高的水平，行业景气度仍保持较高水平。认为当前对白酒不必过分悲观，短期看反弹，年底有望再创新高。
　　食品股关注度升温，高增长支撑高溢价：受益于三四线城市消费升级及大众消费的复苏，乳制品和肉制品一季报显示出很强的增长势头。预计肉制品2018年仍处在行业景气向上区间，龙头公司会继续发挥龙头优势市场占有率进一步提升，毛利率、净利率实现双增长。
　　P报告标题2：伴随白酒股降温，食品股持续升温，再加上前期业绩超预期的安井食品和桃李面包实现大幅上涨，市场关注度也延伸到了前期估值相对较便宜，当年估值在20多倍，业绩能有20%多增长的一些食品股。绝味食品、安井食品等业绩超预期的公司成为成为了关注的焦点，市场的认可度越来越高。这类小食品，从前期的积累快速转变为当下的受追捧。市场也在积极寻找估值便宜、增长确定性强的其他一些食品股。看好温和通胀背景下，必需消费品价格的上涨和消费景气的持续回暖。
　　调味品享调价红利：近几年调味品企业调价周期为两年，一般在调价当年，利润增速会低于提价第二年，主要是因为厂家会在当年产生较大的费用去支持市场以保证提价成功，第二年是调价的红利期。所以近几年调味品行业净利润增速形成“大小年”的走势。
　　2016年年底-2017年年初主要调味品企业上调价格，从2018Q1来看，调味品企业利润取得良好增长，销售费用率在Q1出现环比下降，全年有望进一步下行，判断2018年将是调味品企业利润增速的大年。