白酒中秋备货行情或已启动

    近期观点:白酒中秋备货行情或已启动

    行业观点:上周淘宝网高端白酒销量环比增近3倍表明中秋备货行情或已启动,五粮液中报超预期和白酒板块估值较低对股价构成支撑,关注高端白酒和地产名酒中基本面最好的茅台、青稞和顺鑫;政府大力推动国内奶粉行业兼并重组,利好国内龙头品牌,关注伊利贝因美;味精行业整合已基本结束,阜丰近期降价并不改味精价格持续小幅上涨的长期趋势,下半年梅花和阜丰的利润增速将逐季显著提升。

    行业数据:啤酒和调味品盈利状况大幅改善猪肉价格持续上涨

    中期业绩预期:高增长个股主要为乳肉制品公司和细分领域龙头,但五粮液和顺鑫中报业绩均超预期。

    白酒:上周茅台五粮液老窖的淘宝网主流卖家总销量环比增加近三倍,为6月中旬以来的单周最高水平,中秋备货行情或已启动。

    行业产量和进出口数据:1-7月的产量数据显示,红酒、啤酒、乳制品、酱油产量增速相对一季度都有一定程度回落;啤酒和调味品的盈利状况呈大幅改善态势;6月进出口数据显示,啤酒行业仍承受成本上涨压力、葡萄酒行业仍受洋酒冲击、酵母行业增速放缓,婴幼儿奶粉进口仍保持快速增长。

    重要产品价格:猪肉价格持续反弹,本周猪肉价格环比涨4.6%,月环比累计涨6.5%;7月以来国产婴幼儿奶粉价格表现强于国外品牌,表明奶粉行业的整治行动利好国产龙头品牌,另外原奶价格维持高位对企业盈利能力构成一定压力;6月澳麦进口均价环比跌0.1%,但上半年累计均价同比涨17%、相对12年均价涨15%,预计13年大麦价格仍有上涨压力,但人民币升值或减缓国内大麦价格涨幅;7月Liv-ex指数持续回落,国产葡萄酒受“禁酒”和进口酒冲击,高档干红仍面临降价压力。

    维持“推荐”的行业评级坚守行业龙头

    鉴于高端白酒动销有较大程度恢复,乳肉制品和其他大众食品细分龙头多有较高增长,我们继续维持行业“推荐”的投资评级。

    行业组合继续坚持伊利、贝因美、茅台、青稞、梅花和顺鑫