少喝酒与喝好酒将是未来趋势

    行业长期向好，中低端大众酒消费升级：白酒是中国传统文化的代表，根深蒂固，未来不会消亡，少喝酒与喝好酒将是未来趋势。

　　2013年低利润基数+2014年控费用，明年单季利润将出现高增长：行业调整近2年，随各酒企调整措施逐步到位，明年整体收入降幅有望缩窄，而毛利率也将企稳。2014年销售费用预计有较大收缩，叠加今年低利润基数，明年净利率有望得到恢复，2、3季度部分公司业绩将高增长。

　　强者恒强，区域强势企业保持成长性：今年能够持续增长的酒企主要集中在区域强势的三线品牌中，具备一定快消品特征，地方龙头+大众定位+向下扩张的优势将保证明年收入与业绩的稳定增长;

　　国企改革及激励机制改革带来机会：白酒作为市场化程度很高的行业，国企改革是众望所归。经营不善、地方有改革意愿、管理层较为强势的企业，可能存在引入战投、股权激励等机会;
　　行业规范为名优酒带来机遇：酿造方法与年份酒的标注尚未规范。纯粮固态发酵的规范标注，将使产量有限的固态法白酒供不应求，名优酒将受益;年份酒标准若确定，将有利于基酒储备量大的老名酒。

　　中期来看，平民化非一夕之功，行业大调整还需忍受阵痛，但最坏时刻有望在14年跨过：权贵消费向大众消费转型触发行业大调整，品牌重定位与渠道重建的阵痛还将持续1-2年。厂家将更加侧重于大众营销，并重建厂商分工合作关系。品牌集中度仍有提升空间，企业之间进入挤压式发展，小企业盈利状况的恶化将为兼并收购提供机会。

　　行业长期向好，中低端大众酒消费升级：白酒是中国传统文化的代表，根深蒂固，未来不会消亡，少喝酒与喝好酒将是未来趋势。未来消费升级的驱动力将来自：1)消费能力提升迅速的城镇居民，今年以来面向中产阶级的轻奢侈品保持较快增速;2)受益于政策倾斜的农民，三中全会新土改促进农民增收，随新型城镇化拉动大众消费需求。