关注啤酒、牛奶、肉制品等行业

　9月沪综指大跌208.12点，跌幅达8.11%，成交12303亿元；深证成指9月大跌1105.15点，跌幅达9.7%，成交10399.56亿元。沪深股指月线均收出3连阴。此前，市场关注通胀形势更多，但随着经济数据环比持续下降，宏观经济基本面的压力越来越大，惯性向下的趋势值得关注。长假后投资者心态会有微调，主要缘于国庆期间海外市场先抑后扬，总体微涨。A股在经过了长假及前期下跌后，很多场外资金也在考虑进场，无论是心态面还是市场情绪，反弹出现几率较大，但是反弹力度及持续时间不容乐观，毕竟市场大环境并没有根本性变化。下一阶段我们看好周期性行业，只是投资人需要注意这些行业的持续性较差，例如汽车、有色、农产品（000061）行业。长期来看，选择更偏消费属性，尤其是那些消费刚性、需求稳定、未来原材料成本有可能下降的品种，比如啤酒、牛奶、肉制品等行业。

　　
　　国际方面，惠誉10月7日宣布，鉴于欧洲主权债务危机的加剧，调降意大利及西班牙主权评级，评级展望均为负面。其实，欧债危机一直存在，在矛盾激化后集中爆发。欧洲出台新救助政策是必然的，可以在信心方面给予正面支持，但是治标不治本，执行效果很难乐观。对中国来说，一方面欧债危机造成国际金融市场动荡，中国A股无法独善其身；另一方面，欧债危机蔓延会影响需求面，对中国出口有较大影响。不过欧债危机也给予中国更多在国际金融体系中的话语权，并在某些核心产业中创造更多资本换技术的机会。

　　国内方面，国家发改委宣布自10月9日零时起，汽油、柴油价格每吨均降低300元，大约每升分别降0.22元、0.26元。这对于汽车、运输物流行业是利好，而且油价下调会部分缓解通胀压力。通过成本端分析，我们发现今年涨价较多的蔬菜，其实种植成本上升有限，反而是物流费用的攀升使得终端零售价格居高不下。因此，油价下调有利于部分缓解长期通胀压力。

　　谈到通胀形势，央行在近期发布调查显示，三季度居民物价满意指数为16.1，创调查以来的新低，近七成北京居民认为物价较高难以接受，近半数居民预期物价上涨，近六成居民存钱养老防病防失业。目前仍然偏高的通胀水平，有很多刚性的因素，需要时间消化。而整体通胀水平不断上升的众多因素中，很重要的一点是老百姓不断自我强化的通胀预期，老百姓越是关注通胀问题，通胀预期越是高涨，相关商品的价格上涨越难控制。国庆期间楼市成交很差。房价下跌其实是通胀的预期放弱了，CPI 自然会下来。10月14日，即将公布9月CPI数据，市场普遍预期在6%-6.2%的水平，未来较大概率呈现逐级走低的态势。另外，投资人应该已经关注到十一长假期间楼市成交较差，房价永远上涨的神话正在终结。在很多人眼中抗通胀首选的房地产，随着终端销售价格节节回落的现象在全国蔓延，也佐证了市场对于通胀预期的逐步减弱。