百威英博收购墨西哥Modelo剩余股权好处多多 06-27

百威英博收购墨西哥Modelo剩余股权好处多多 06-27

百威英博欲收购其尚未持有的Modelo股权，有许多正面的理由促使其提出优越条件吃下这家墨西哥酿酒商剩余50%的股权，可以强化其对抗区域竞争对手海尼根(Heineken)的实力，同时也可让该公司首席执行官布里托(Carlos Brito)缩减成本。而他应该能够提出支付至少150亿美元的正当理由，较当前投资人对Modelo股价的评估溢价29%。
    可能这也是吸引Modelo家族走上谈判桌协商交易的原因。就连2008年合资伙伴百威(Anheuser Busch)被英博(InBev)收购之前，Modelo家族也倾向摆出高姿态。该家族之后在法院向合并后的百威英博提出诉讼，声称两家公司合并并未取得Modelo的同意，但以败诉收场。
    如今看来，谈判双方又握手言欢。布里托的经营能力已获肯定，应会说服百威英博股东同意公司与Modelo进一步结盟。布里托先前承诺在合并百威之后将会缩减成本并扩大营收，如今一一实现.这应该让股东们轻易相信布里托能够在Modelo身上变出相同戏码。
    Modelo的营业利润率为26%，若布里托能够将其提升至百威英博的32%，在营收继续以7%速度成长的假设下，明年将带来额外的4.5亿美元获利。计算税项及并将获利换算回现值将高达34亿美元，足以涵盖支付给Modelo家族150亿美元中的溢价部份。
    部份拉丁美洲酿酒商的营业利润率远高于Modelo的水准，例如百威英博的巴西事业营业利润率约为60%。但合并后的成本效应不足以将利润率提升至那么高的水准，百威英博在拉美第二大经济体中没有其他事业。而在拉美其他地区方面，近期收购多明尼克酿酒商CND的行动被海尼根所挫败。
    两家公司结合后，可以视为百威英博解决弱点的好现象，在收购百威之后，其获利重心过度倾向于发达市场，而发达市场的啤酒消费正逐渐下滑。百威英博股价周一受此消息激励上涨1%左右，因投资人意识到百威英博可能将再次酿出美酒，而未有太多的浮夸。