零售业：三季度业绩增速下滑明显

商业零售企业08年第三季度单季净利润增速下滑明显。商业零售上市公司2008年1—9月收入、净利润同比分别增长16.60%、21.02%，其中第三季度单季收入、净利润同比分别增长18.32%、14.74%。而中报时收入和净利润增幅分别为15.97%、35.54%，可见第三季度收入增幅更大，但净利润增幅骤降，主要原因是与中报相比，三季报销售毛利率、期间费用率、有效税率分别提升-0.17、0.20、1.86个百分点，因此销售净利率下降0.39个百分点。分子行业看，家电连锁子行业总体情况好于百货和超市。

　　重点跟踪公司2008年第三季度单季与2008年上半年相比，收入增速放缓、净利润增速明显下滑。中信证券认为这一方面是受宏观经济疲软、CPI回落等因素影响。另一方面，十一黄金周长假2天前置于9月份，因此广告费、促销费等大幅上升，使得第三季度单季销售费用率高于往年。

　　上海证券分析师认为在经济增速减慢、收入增长预期下降的情况下，消费应也难以独善其身，增速会随之下降。但消费毕竟具有一定的稳定性，难以在短期刺激增长，经济减速的压力确实存在，我们预计其增长未来将呈小幅回落态势。

　　西南证券分析师认为,零售板块第三季度的业绩增速相比上半年有所下滑，因此拉低了整个前三季度的业绩增速。由于门店扩张速度的放缓，营业费用降低，导致零售板块净利率有所提高。受外部经济环境影响，四季度业绩不会有起色。但仍然认为百货类上市公司是投资首选，尤其是基数小，增长稳定的区域类百货，在这个标准下，推荐欧亚集团、新华百货和东百集团。

　　在当前的市场环境下，提倡注重净资产，关注市净率已经低于1的上市公司。此外，分析师认为尤其要注重具有被并购潜质的上市公司的净资产重估价值。从这个角度出发，推荐津劝业、长百集团、深国商、商业城以及汉商集团。