青岛啤酒生产成本提高，但原料成本下降

        中银国际4月1日研报指出，青岛啤酒 (600600：31.23，-0.09，↓-0.29)未来利润空间较大。2010年每吨生产成本同比上涨1.7%.大米，包装，直接劳动力和生产费用增加，而大麦，啤酒花及辅助材料的成本下降.我们认为2011年单位成本将加快上升，尤其是在粮食和劳动力成本上升的推动下.公司采取齐头并进的发展策略，推动高端和中低端产品共同增长.根据近期收购与产能扩张，我们预计2011年中低端产品的销售额增长将有较好表现.我们维持H股卖出评级，目标价为31.60港币，25倍2011年市盈率.A股持有评级，目标价为33.00人民币，30倍2011年市盈率。

         中银国际认为，青岛啤酒生产成本提高，但原料成本下降，公司采取齐头并进的发展策略，推动高端和中低端产品共同增长，未来利润空间较大，给予持有评级。