高端酒降价 白酒行业春节后直面冬寒

　　日前，白酒龙头贵州茅台在京推出其新产品“水立方”酒，定价600元以上。公司董事长袁仁国表示，明年的经济环境肯定会对高端白酒消费造成一定影响，高端产品的终端价格会下跌，销售也可能会出现一定范围的萎缩。实际上，今年下半年以来，市场不断传出高端白酒销售放缓的消息。业内人士认为，第四季度和春节部分酒厂可能借旺季降价促销，清理库存，但此后，高端酒日子将较难过，下半年形势有望好转。

　　第四季度是白酒的销售高峰，但今年几乎所有高端白酒都降价了，而且销售情况也不如去年。据了解，五星茅台今年元旦前卖500多元，鼠年春节期间上涨到700多元，近期则跌破了700元。相关人士预计2009年整个高端白酒销量会萎缩20%。招商证券朱卫华建议，过度配置高端白酒股的投资者可利用春节旺季机会减持。

　　从中秋和国庆旺季开始，受商务活动减少和饮酒频率降低影响，高档酒终端需求下降，部分名酒一级批发价格略下滑。招商证券报告显示，十年前金融危机中高端酒行业生存不易，当时五粮液(000858,股吧)就利用其品牌影响力持续发展，借危机甩开竞争对手。如果这次行业有幸存者，那其中之一一定是贵州茅台，因其终端价与出厂价间的价差最大，经销商总能盈利，从而有动力拓展市场。据悉，目前茅台的出厂价比五粮液、国窖1573、水井坊(600779,股吧)都低，不排除牛年春节提价的可能，考虑到目前经济形势，如果公司春节将高端酒价格提到519元（提价40元，往年每年提价80元），预测2009每股收益5.96元，同比仍有增长。

　　在葡萄酒方面，由于国内消费者鉴别能力不强，渠道体系的掌控显得尤其重要。一位分析师认为，张裕品牌、产品结构和渠道管理优势明显，在行业增速放缓背景下有望扩大市场份额，维持平稳增长。而且张裕现金分红率较高，因此不改其“增持”评级。

　　厂家力推中档酒

　　行业分析人士认为,经济环境对白酒行业影响有限，因为高端白酒占白酒总产销量的比重较小。据袁仁国介绍，2007年我国白酒总销量约480多万吨，高端白酒只占到5％。因此，即便高端白酒价格有所回落，对整个白酒行业影响也不大。

　　在高端酒销售不温不火情况下，企业开始注重中端白酒市场，部分厂家今年仍然对中档酒进行了提价。11月20日，水井坊上调主品牌出厂价格28元，幅度为6%。11月18日，泸州老窖(000568,股吧)对中价位产品泸州老窖特曲提价20元/瓶，提价幅度为20%-22%，泸州老窖曾表示，希望2009年加大中低档产品的市场开发，弥补高档产品增长的不足。而茅台也加大迎宾酒和王子酒销售力度。

　　中银国际赵宗俊分析，目前大多数酒类经销商进货意愿下滑，担心春节旺季后终端价格回落。高档酒渠道库存基本能支撑到春节旺季，明年下半年逐步恢复进货，行业有望明年下半年度过最困难时期。在终端需求下滑后，厂商势必加大对渠道的投入和经销商的激励。因此，高档白酒受影响程度从小到大排序为贵州茅台、泸州老窖、水井坊和五粮液。贵州茅台品牌优势明显，多年来开发的团购客户群较稳定，经销商渠道价差大；泸州老窖渠道管控能力强，应对经济下滑的风险能力较好；水井坊主要市场集中在经济发达的广东、华东和北京区域，相对受影响程度较大；五粮液可能受影响也较大。