五粮液：将彻底解决关联交易问题

“关联交易繁杂”、“多元化发展过激”、“分红甚少”……２００９年春节刚过，市场人士和投资者对五粮液（０００８５８）方方面面的质疑便纷至沓来。
　　
　　日前，五粮液集团总裁、五粮液股份有限公司董事长唐桥和股份公司董秘彭智辅接受了媒体采访，对市场密切关注的如何解决与五粮液进出口公司关联交易等焦点问题做出了正面回应。
　　
　　“下游关联交易问题”将适时解决
　　
　　近几年，与上、下游企业的关联交易显然是最令五粮液股份公司高管“头疼”的问题。尤其与下游的五粮液集团进出口有限公司（以下简称“进出口公司”）之间的关联交易，因为涉嫌通过关联交易向五粮液集团利益输送，让五粮液饱受非议。
　　
　　“我上任两年多来，每年开股东大会股民都会提这方面的问题，说我们的关联交易问题严重。公司方面于是着手研究斩断这些关联交易。”董事长唐桥开门见山地告诉记者。
　　
　　五粮液在其２００７年年报中表示，三年内逐步将五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来，预计２０１０年底内整合完成，需资金６０余亿元。
　　
　　然而，该资产收购计划在２００８年明显提速，原计划三年时间解决的采购方面关联交易改为一次性解决。今年２月２３日公司便发布了《资产购买暨关联交易公告》，称公司拟以３８．１８亿元收购五粮液集团旗下的普什集团下属的宜宾普什集团３Ｄ公司、普光公司、普拉斯公司各１００％的股权，以及环球集团旗下神州玻璃公司、格拉斯公司各１００％的股权。
　　
　　４月３日召开的股东大会通过了前述收购议案。通过此次收购，五粮液把酒类相关的资产全部注入上市公司。然而投资者的质疑并没有到此结束。因为公司与产业链下游的进出口公司之间的关联交易并没有包括在此次收购中，在投资者看来，这一关联交易最为严重。
　　
　　面对市场指责，唐桥告诉记者，把上游环节的酒类资产全部纳入上市公司只是第一步，公司的目标是把与集团公司的关联度逐渐减少到最低限度。
　　
　　他告诉记者，进出口公司的（关联交易）问题不是今天才有的，是历史原因形成的。“公司上市之前，五粮液酒厂就有一个专门的进出口单位。上市的时候，由于额度限制酒厂一分为二，进出口单位也上升为了一个独立的企业。因此双方之间有相当大的关联度，应该是在情理之中的。
　　
　　“但是从公司未来的计划应该是要逐步地把进出口这个问题也会解决，集团公司和股份公司会适时解决与进出口的关联交易问题。”唐桥说。
　　
　　而具体到解决方案，公司董秘彭智辅表示公司正在研究。
　　
　　“目前我们认为有几种可能，一是彻底把进出口公司收进上市公司，二是我们和进出口公司之间建立一种其他方式的业务联系，譬如合资设立公司，专门进行经销。当然目前也不排除有其他方案，但最终我们是会让投资者满意，让资本市场满意的。”彭智辅说。
　　
　　否认“整体上市”说法
　　
　　据了解，上述五家关联企业都是涉酒类辅助材料资产，主要是做瓶盖、印刷、包装箱、玻璃瓶子等。五粮液预计来源中国酒业新闻网，此次收购完成后，五粮液公司与五粮液集团及下属公司之间的关联交易额，将减少１８亿到２０亿元。
　　
　　唐桥告诉记者，五粮液对收进上市公司的企业实行单独的成本核算，让他们自己到市场上去拿订单。不会让他们依赖五粮液股份公司。
　　
　　对于不少投资机构谈及的“五粮液整体上市”的说法，唐桥予以了否认。
　　
　　“我们没有提出过整体上市。”唐桥说，股份公司只是把跟酒有关的资产全部收进来，从五粮液集团来讲，它未来可能还有其他的可以独立上市企业，因此公司的资产注入不可能是把整个五粮液集团包括进来，也不是在做整体上市。
　　
　　多元化是必然选择
　　
　　谈起五粮液集团的多元化发展战略，集团总裁的唐桥告诉记者，市场对集团的多元化发展之路争议颇多。“但多元化是五粮液的必由之路，不得不走。”
　　
　　据唐桥介绍，我国白酒产业是个小产业，全国一年的市场容量只有１２００亿左右。但省委省政府、市委市政府对五粮液集团的要求是“２０２０年销售收入要达到１０００亿元”。
　　
　　“整个白酒产业３万７千家企业一年的总收入才１２００亿元，我们一家要达到１０００亿元——我们不可能无限提价，更不可能独占白酒市场。所以如果只从酒方面去思考，１０００亿元的目标肯定实现不了，所以我们必须要考虑多元化发展。也就是说多元之路是我们的必然选择。”唐桥说。
　　
　　分红之说
　　
　　五粮液２００８年年报显示，公司当年实现营业收入７９．３３亿元，同比增长８．２５％；利润总额为２３．９９亿元，同比增长１０．１４％；实现净利润１８．１亿元，同比增长２３．２７％；每股收益０．４７７元，同比增长２３．２６％。但公司提出的利润分配预案仅为每１０股派发现金红利０．５元（含税），这一分红比例令投资者大失所望。
　　
　　面对记者的提问，唐桥表示，五粮液今年的分红少，主要是今年股份公司要出资购买集团公司的关联交易的资产。但据记者查阅，五粮液前两年的现金分红记录分别为２００７年公司未分红，２００６年公司也仅派发了０．６元的现金。
　　
　　对此，彭智辅表示，其实跟五粮液上市以来的融资额相比，这些年来五粮液的分红“不可谓不多”。
　　
　　“根据不完全统计，我们从上市到现在分红金额已经达到了十七亿多。但是上市至今，我们一共只从市场上募集过两次资金，第一次就是ＩＰＯ上市的时候，第二次是２０００年的一次配股，两次募资的总额是１８．０８亿。”彭智辅说，截至２００８年１２月３１日，公司累计分配送红股和公积金转增股本３?４７５?９６６?７２０股（含配股３１２０万股），累计分红派现金１?３６７?６０９?５８４元（含２００８年度分配方案即将实施的每１０股派现金０．５０元＜含税＞），公司股本累计分配率达１０．８６倍，累计分红派现金金额占募集资金总额的７５．６３％。