7月CPI数据降幅创10年来新低
当市场仍在鼓吹通货膨胀将在下半年卷土重来之时,当老百姓忧心通胀的脚步逐渐走近之时,昨日新鲜出炉的7月CPI数据却是继续告负,而降幅更是创下了10年来的新低,给日渐升温的通胀预期泼去一盆冷水。
多名分析师昨日表示,由于CPI通缩持续存在,通胀预期有所下降。另外,尽管有迹象表明经济强劲复苏而且流动性状况极其宽松,但长时间的通缩以及更低的通胀预期降低了政策紧缩的可能性。
CPI四季度有望“转正”
“这一数据基本在预期之中。”尽管多位分析师昨日对信息时报如是表示,但持续存在的CPI通缩状况着实让市场稍微感到意外。这是因为,下半年将会出现通胀,这几乎已经成为多数市场人士的一种共识。
在交通银行发展研究部研究员唐建伟看来,“CPI继续下行主要仍是去年高基数导致的翘尾因素影响的结果。7月份翘尾因素拉低CPI1.4个百分点。”
“由于CPI通缩持续存在,我们上个月将2009年和2010年的CPI通胀预期分别下调至-0.7%和2.5%。”野村证券中国区首席经济学家孙明春这样说道。
对于持续双降的CPI和PPI是否会有通缩的忧虑,国家统计局新闻发言人李晓超称,虽然同比降幅仍在扩大,但CPI环比已持平,PPI环比则连续四个月上涨。
银河证券研究所所长滕泰表示,中国的产能过剩足以对冲上半年国内增加的货币供应量,这样的结果是中国的单位产能货币供应量并未显著增加,绝大部分制造业产品都并未走出销售困难的局面,因此根本不可能普遍涨价。
滕泰认为,只有大量的过剩货币进入消费领域才能叫通货膨胀,资产泡沫不算,中国在这两三年内都不会出现通货膨胀。假若未来出现3%以内的CPI增速,对于出现复苏的中国经济来说是正常的。
唐建伟则预期,受翘尾因素等负面效应影响,当前我国物价下行周期尚未结束,预计三季度CPI、PPI同比仍会呈现负值,但降幅会逐渐收窄,随着下半年翘尾因素的减弱以及新涨价因素的增加,物价运行或临近年内低点,并将逐步回升,但不会出现物价的大幅上涨。
“CPI同比增幅在四季度有望转负为正,但上升速度不会太快,PPI转正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比涨幅可能在4%以下,属于温和上涨。”唐建伟说。
政策紧缩可能性降低
在孙明春看来,尽管有迹象表明经济强劲复苏而且流动性状况极其宽松,但长时间的通缩以及更低的通胀预期降低了政策紧缩的可能性。
央行昨日公布的最新数据显示,7月人民币贷款增加3559亿元,较6月回落七成多。交通银行研究部研究员鄂永健相信,这也是抑制货币政策大幅收紧的一个重要因素。
鄂永健提到,促使7月新增信贷大幅回落的原因,一是季末‘冲时点’因素消失,贷款增速冲高回落;二是在全年目标已经完成的情况下,商业银行开始主动控制信贷投放节奏;三是监管部门加强了窗口指导和风险提示,要求银行注重稳健发展和结构调整;四是银行倾向于在不扩大甚至减小总体规模的情况下,将到期票据置换成中长期贷款。
近期央行已多次强调货币政策基调不变,“加上7月新增信贷明显回落、物价负增长继续,近期货币政策不会大幅收紧”。但鄂永健强调,三季度是关键时期,假若经济快速回升的势头得到进一步确认、推动物价上升的因素明显增多、资产价格上升过快,今年底或明年初存在货币政策调整的可能性。
基于以往货币政策由“松”到“紧”的渐进调整经验,鄂永健认为,初期小幅调高准备金率和利率是主要手段,随后将视经济形势变化来决定是否采取总量控制等进一步手段。
作者:凌慧珊