食品饮料板块已具投资价值

　　食品饮料一季度销售情况乐观，高档白酒零售、批发价格再创新高。白酒、葡萄酒1—2 月份产量分别增长31%、18 %。一线白酒走势与2009 年初相似，主要由于即将进入消费淡季，短期刺激因素少，目前PE 在22—25 倍，预计10 年业绩增幅30%左右，具备投资价值，增持。

　　相关公司股票走势

　　重点推荐泸州老窖、山西汾酒、ST 伊利、张裕A、燕京啤酒。长期看好青岛啤酒、双汇发展的增长潜力。二线公司在国内消费水平上升的现阶段，销售火爆，净利润很多出现爆发式增长，关注古井贡、金种子酒、光明乳业、得利斯。

　　五粮液：2009 年资产注入完成，关联交易改善，预计2010 年将放量增长，业绩大幅提升，目前估值最低，重点推荐。

　　泸州老窖：完成股权激励，不过高档酒销量增长可能放缓影响 10 年业绩增速，鉴于公司未来业绩增长预期明确，估值不高，增持。

　　山西汾酒：销售能力改善，盈利能力明显好转，中档提价空间较大，高档酒基数不高有成长，目前估值已经较高，但考虑到业绩高增长仍具有投资潜力，增持。

　　张裕 A：业绩稳定，未来成长潜力仍高。对销售渠道的掌控力强是公司最大的资本，未来可能继续提升产品结构，大力发展酒庄酒。对恒丰银行的投资有利于公司充裕现金流的利用。增持。

　　贵州茅台：第一高价酒继续提价，预计今年放量1500—2000 千升，但是公司预收款管理影响业绩释放。2009 年业绩大幅低于预期，致使我们对公司2010 年的预售款变化谨慎，调低了业绩预期。增持。

　　洋河股份：白酒新贵，2010 年增速预计在40%左右。不过公司目前市值比较大，短期对股价上涨有些压制。增持。

　　水井坊：2010 年销售可能复苏，外资入主带来变革，要约收购价格21.45 元对股价形成支撑。谨慎增持。

　　金枫酒业：业绩缓慢增速，但股价可能受益世博会，谨慎增持。

　　燕京啤酒：2010 年增发扩建产能，业绩增速加快，转债发行可能促使业绩释放。增持，具有稳定的20%左右的股价空间。

　　青岛啤酒：2009 年业绩大幅增长，2010 年经营策略调整，重点提升区域市场占有率，提升地对区盈利能力。增持。

　　伊利股份：销售恢复，竞争地位提升。奶粉业绩预计将大幅增长，公司权证行权越行越近，对未来股价有较强的刺激作用。增持。

　　双汇发展：经营稳定，关联交易可能改善，增持。