机会是跌出来的，白酒股或许也是如此

　　事实上，这一只股票从去年11月底以来，股价距离最高时已经下跌超过20%。不仅仅是山西汾酒一只，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等酒类个股从去年12月份以来一直颓势，板块整体跌幅逼近20%。

　　“原因来自多方面，2010年下半年普遍提价炒过一波，双汇瘦肉精因素，政府限价等都是因素，同期周期类行业的低估值机会出现分流了市场资金。”上海一位基金公司食品饮料研究员告诉记者。

　　但研究员们已经开始重新将目光瞄向这一行业。“现在（白酒）的估值已经是2008年8月间的最低点。真正的价值投资也会有低潮。”上述食品饮料研究员显得很有信心。

　　优良业绩 不良股价

　　“考虑到公司的高成长性，给予2011年45倍PE，目标价80元，增持。2010年PE运行区间为32-71倍，目前PE35倍，已相当有吸引力。预计今年一季度Eps1.00元，同比增长超60%。”国泰君安食品饮料分析师胡春霞在山西汾酒的点评报告中指出。

　　山西汾酒好的业绩表现并非个案，泸州老窖（000568）、贵州茅台等同样业绩颇佳。

　　一个不容忽视的背景是，从去年年底开始，白酒企业的不断提价。2010年12月，茅台出厂价提高20%，随后，五粮液终端零售价格提高20%。

　　今年来白酒提价动作并未终止。山西汾酒自2011年3月29日起对部分产品对外售价进行调整，其中30年青花汾酒上调20%左右，40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列产品上调10%左右。古井贡自2011年3月21日起对古井淡雅系列和古井贡酒（000596）年份原浆系列产品出厂价进行调整，具体上调幅度为3%-5%。

　　但与产品提价和优良业绩相反的是，白酒板块在二级市场的颓势。

　　贵州茅台年初至今最高跌幅7.87%，五粮液年初至今最高跌幅为24%。表现最好的泸州老窖虽然年初至今上涨7%，但相对机械、煤炭等板块，也是落后很多。

　　“机构看淡白酒还有一季度消费数据的原因”，上述公募基金研究员指出。

　　2011年1月-2月，社会消费品零售总额同比增长15.8%，较去年12月回落3.3个百分点，明显低于市场预期。若以前两个月CPI为4.9%简单剔除物价因素，实际的消费品零售增速为10.9%，降至2008年1月以来最低。但白酒行业的数据并不差，1-2月累计产量150万千升，同比增长25%，在淡季就与去年全年持平。