茅台未来会率先走出低谷

    中信证券食品饮料业首席分析师黄巍就当前白酒半年季报的公布数据分析认为，飞天茅台目前较好的去化情况来看，茅台未来会率先走出低谷。“自救”是白酒行业近两年来的主题，围绕这个主题，白酒从业者们进行了艰苦的探索，从主动降价，到拥抱电商开展营销变革，再到上市募资过冬，白酒行业近两年的变化超过过去十年的总和。但行业拐点不会轻易到来，白酒行业主动求变无法一帆风顺。供需失衡、价格体系紊乱、电商业务零经验等问题始终困扰着白酒企业。

    和一线品牌茅台以及区域龙头古井贡等不同，二三线酒企的日子分外难过，在今年上半年营收下降27.12%的情况下，其净利润下滑幅度却高达55.54%。8月30日，水井坊[-0.35% 资金 研报]披露中报：上半年公司实现营业收入1.42亿元，同比下降65.51%；净利润亏损1.22亿元，上年同期公司盈利1.34亿元。
 
    在水井坊披露中报之后，15家上市酒企的中期成绩全部出炉，记者根据东方财富[-1.09% 资金 研报]choice统计数据分析发现，这份成绩单的大致情况如下：1，15家白酒企业业绩罕见悉数下滑，下降幅度最低的为贵州茅台的0.25%，最高的是酒鬼酒的244.78%。2，去年上半年白酒企业整体营业收入为576.3亿元，今年为486.88亿元，同比下降15.52%；去年上半年整体净利润为208.58亿元，今年为164.44亿元，下降幅度为21.16%；净利润降幅远高于营收降幅，表明白酒企业降价的副作用仍在持续。3，分单季度看，剔除今年刚上市的今世缘，从去年第一季度到今年第二季度，14家白酒企业整体营收同比增幅分别为7.73%、-5.59%、-13.20%、-6.24%、-18.38%、-11.96%，同期净利润增幅分别为12.32%、-8.32%、-24.4%、-31.69%、-22.49%、-20%，营收和净利润降幅双双收窄，但整体情况仍不乐观。
 
    自中央“八项规定”实施后，白酒行业调整已经进入第三个年头，根据目前公布的数据看来，白酒行业的弱势仍未得到改观，上市公司未能走出低谷。对于业绩继续下滑的原因，酒企中报中大多表述为受国内经济增速放缓、限制三公消费等多种不利因素的影响。