五粮液作为消费首选

　　评述：食品饮料产量点评：

　　白酒：11月白酒产量同比增长27.5%至72.26万千升，增速继续保持在较高水平。1-11月份白酒累计产量同比增长22.2%，比去年同期增速大幅上升6.2个百分点，比1-10月增速轻微回落1.8个百分点。

　　啤酒：11月啤酒产量同比下降4.8%至251.44万千升，增速下滑与今年提早入冬及全国气温偏低有关。1-11月份啤酒累计产量同比增长6.4%，与去年同期持平，比1-10月增速回落0.6个百分点。

　　葡萄酒：11月葡萄酒产量同比增长57.3%至11.01万千升，增速继续保持强劲高速增长，单月产量创出本年度新高。1-11月份葡萄酒累计产量同比增长21.8%，比去年同期增速差距由年初的80.76个百分点大幅缩小至4.5个百分点，比1-10月增速上升3.7个百分点。

　　黄酒：11月黄酒产量同比增长6.6%至10.84万千升。1-11月份黄酒累计产量同比增长13.5%，比去年同期增速小幅上升1.2个百分点，比1-10月增速轻微回落1.0个百分点。

　　乳制品与液体乳：11月乳制品产量同比大幅增长31.8%至165.47万吨，1-11月份乳制品累计产量同比增长10.2%，比去年同期增速大幅上升9.1个百分点，与1-10月增速持平。11月液体乳产量同比大幅增长35.7%至140.92万吨，1-11月液体乳累计产量同比增长10.4%，比去年同期增速大幅上升12.2个百分点，比1-10月增速微降0.2个百分点。

　　五粮液公告进一步完善公司治理结构的整改方案，整改方案包括八个方面，包括完善公司法人治理结构、规范高管人员薪酬管理、切实解决关联交易、关于证券投资、增强公司独立性、办公场所相对分开、规范信息披露、加强规章制度建设以及加强法制学习教育八个方面;

　　双汇发展发布澄清公告，对有关高盛减持、公司欲实行MBO 和双汇集团整体上市的猜测传闻加以澄清;

　　古井贡酒发布业绩预增公告，预计2009年度公司净利润约1.3亿元，同比大幅增长约276.05%;预计2009年度EPS 约0.553元，同比大幅增长约276.19%。

　　配置建议：

　　12月份，食品饮料行业涨幅小幅超越沪深300 约1%，我们认为，一直到2010年2月份整个食品饮料板块都会整体超越大盘。年底和一季度是食品饮料行业的传统消费旺季和业绩旺季，一系列因素都会刺激食品饮料板块不断走强。

　　我们本月的投资排序为五粮液、张裕A、贵州茅台。我们本月以五粮液作为食品饮料的首选，主要基于五粮液治理结构的改善、关联交易的基本解决，同时，明年的量价齐升公司收入和利润都会有所增长，并且目前看，估值和涨幅都处于相对合理的位置。

　　华林观点：食品饮料作为传统行业，业绩相对比较稳定。二级市场股价的上涨需要外在力量的刺激，年底和一季度是食品饮料行业的传统消费旺季和业绩旺季，一系列因素都会刺激食品饮料板块不断走强。建议投资者关注。