酒：产业资本神话有望再次上演

也许现在还没到抱团取暖的时候，但面对一再北伐的医药，你很容易想起另一个A股价值投资的典范——酒。

很多人说这个标杆倒了，因为贵州茅台[138.12 2.29%](600519.SH)的阴跌不止。

是的，市场生态发生了变化，结构性行情使得局部出现了相对性暴利，出现在稀缺资源、新经济、新技术上面，这是大方向上的投机。

但是，它们并不代表持续性的赚钱效应，过去的大半年，充当这一角色的是医药，接下来，则有可能是酒，产业资本的神话有可能再次上演。

投机尽头开启投资之门

利弗莫尔说过，投机像山岳一样古老。但当一个市场除了投机只剩下亏钱的时候，道路就到了逆转的时候。

近期市场，投机只余下了广晟有色(600259.SH)和莱茵生物(002166.SZ)的高度，却失去了资金累进的厚度，越来越多的游资转战股指期货，或许他们不会重仓，但“T+0”对精力的分散却是显而易见。

至于机构，同样对建仓标的显得茫然，目前它们的一个重要突破口是新股首日涨幅较低或者破发的个股，比如海康威视(002415.SZ)、康芝药业（300086.SZ)等，但市场认同度极为有限，机构自弹自唱之后，也是下跌难免。

暴烈如投机，如今也是死气沉沉，2010年以来，不论是游资还是机构，投机之路已是拔剑四顾心茫然。

市场在发掘新的赚钱方式，或许就是与投机亦敌亦友的投资，至今仍未停下脚步的医药，给酿酒指明了道路。

只有雨才能带来彩虹

非周期性牛股的起步，通常都在弱势，茅台和张裕都在2003年提前见底，成为A股价值投资的经典。如今，茅台已经让出了两市第一高价股宝座，甚至白酒行业的第一高价股也被洋河股份(002304.SZ)夺去。

分化正是酿酒行业的主题。子行业上，不论是PE还是PB，对比历史均值，溢价较高的是黄酒和啤酒，较低的则是葡萄酒和白酒。

其中的逻辑不难寻铡，今年的前4个月，黄酒和啤酒的产量同比增速均超过2009年同期，且呈现逐月加速的态势，对应的是白酒的逐月减速，而葡萄酒由于消费习惯的原因，受进口葡萄酒影响较大，增长并不稳定。

分化当然有季节的原因，加上世博会与世界杯的冲击，黄酒和啤酒的相对强势也就不难理解了。

具体到A股市场，经历前期较大幅度的估值回落，酿酒行业甚至整个食品饮料行业近期有显著的上攻冲动，比如低位放量的酒鬼酒(000799.SZ)、独立行情的古井贡酒(000596.SZ)，都有显著的机构呵护痕迹。

当然不止是机构，在刚刚过去的5月，上市公司大股东的增持金额为31.60亿元，超越限售股减持金额12.86亿元，是为2008年10月以来的首次月度净增持，其中就有贵州茅台大股东5月7日的增持——在那之后，贵州茅台止住了颓势，逆势缓慢上扬。