白酒行业增势依然不减

　　白酒行业是我国传统的产业，具有“情绪调节剂”和“情感润滑剂”的明显特征。随着人民生活水平的提高以及餐饮行业的蓬勃发展，自2005年以来，行业一直保持着销售收入和利润总额增速均超过20%的良好发展趋势。即使在遭受金融危机，国内经济低迷的2009年行业依然保持着超过25%的增速。

　　进入2010年，白酒行业增势依然不减，1-5月份产量累计同比增长30.6%，特别是在销售淡季的5月份当月产量同比增长32.47%，行业产销率达到99%左右。

　　从历史上看，白酒行业对产品成本的转嫁能力一直较强，尽管原料价格有所上升，但白酒销售价格的上涨更为明显。5月份是白酒传统的消费淡季，往年在这个时期白酒零售价格通常会有小幅回落，但在今年5月份各地主销白酒平均价格竟然越上了百元大关，比1月份增长18.83%，说明随着收入的提高，白酒作为公认的社交用酒其档次也在不断提升，特别是低收入阶层收入的增长为中档酒市场增长提供了更为明确的发展空间，当然各地主销白酒价格数据的持续性还需要观察。

　　目前，高端白酒的价格仍有继续走强的态势，如7月份五粮液[24.94 -0.24%]的批发价和零售价分别上涨到600-630元/瓶、700-730元/瓶；茅台的零售价格稳中有升，多数地区价格超过了828元/瓶，个别地区的零售价格甚至上冲1000元/瓶；国窖1573的批发价也上调了近50元/瓶；各地生产强势品牌的高端白酒价格也向600元/瓶附近集结。

　　销量和价格的双增长，带动了行业经济指标的持续增长，1-5月份白酒行业销售收入同比增长42%，利润总额同比增长45.2%。从中报来看，以中档白酒为销售主体的区域性强势白酒企业中期业绩的增长都十分显著。有关公告显示，洋河股份153.14 -0.55%]中期业绩预增70%-90%，古井贡酒43.55 0.11%]中期业绩预增200%，金种子酒[12.86 1.18%]中期业绩预增152%-184%；酒鬼酒[13.65 -1.16%]中期业绩预增250%；顺鑫农业[17.08 0.47%]的白酒业务增速也在70%左右。

　　由于种种原因，五粮液、贵州茅台[130.93 -0.68%]、泸州老窖[29.62 -0.34%]等白酒龙头企业预期中期业绩增幅远低于区域性强势白酒企业，但从消费市场来看，上述企业的产品目前销售情况良好，企业有能力保持稳定的增长态势。同时考虑到上半年这些公司股价表现较弱，这些公司的估值处于行业低位，且处于历史低点，因而随着消费旺季的到来，预期这些公司将有较好的表现。值得注意的是，对白酒行业市场表现带来负面影响的是白酒消费税可能进一步从严征收。