白酒最佳投资时点尚未到来

    投资专家认为，白酒最佳投资时点尚未到来,白酒4 月利润同比降43.0%,原因在于茅五价格下压,白酒结构降级明显。预计2Q14 营收增速可能继续下滑,原因整风运动逐渐收紧进一步压缩政务需求;利润下滑幅度将大于营收,原因在于受五粮液价格调整影响,行业产品结构持续降级。

    葡萄酒:行业数据有向好趋势。4 月葡萄酒利润增速大幅升至24.4%,前4月行业收入利润增速分别为-2.9%与-8.1%,环比均有回升,可能的原因是整风运动对葡萄酒的影响开始减弱。我们判断虽然中高档酒仍处下行通道,但低端酒可能趋于稳定,预计2Q14 行业营收、利润增速将同比持平。

    啤酒:前4 月行业利润增速环比回落。前4 月啤酒利润同比增19.5%,环比大幅回落,原因在于基数原因导致前3 月利润增速出现大幅增长,剔除该因素看利润增速与此前基本持平。展望2Q14 进入啤酒需求高峰季节,预计行业营收、利润同比将保持稳定,环比将出现增长。

    黄酒:4 月收入利润增速仍处低位。4 月黄酒行业收入、利润分别同比增1.0%,4.3%,前4 月收入同比增2.9%,利润下降1.6%,增速均处于低位。三公消费及经济下行影响因素未变,结构降级压力以及白酒对黄酒的替代作用导致盈利能力难以改善。预计2Q14 行业收入利润难以大幅提升。