暴雨刺激资金短炒白糖 主力合约隐现套利空间

近一个多月南方的持续暴雨让一些资金嗅到了金钱的味道。白糖的主要原料甘蔗产地广西的暴雨连绵，导致近期大量资金涌入白糖，6月18日白糖全部合约的持仓比前日增加了12.64万手，96.862万手的总持仓量也创出自白糖期货上市以来的新高。受资金拉动，前期一直弱势盘整的白糖曾在10分钟内上涨了100元/吨，当天主力合约0901涨幅达2.98%。

 无独有偶，美国部分地区也遭受了恶劣天气的侵袭，受此影响美盘玉米和大豆强势上涨，刺激国内豆类期货全线上扬，豆粕领涨。

 分析师们警告说，天气因素对白糖市场的影响可能已经被过度高估，国内的其他作物受到的影响也要理智看待。

 白糖主产区受灾

 近期中国西南东部、华南、江南、浙闽沿海先后出现大到暴雨天气过程。来自国家防汛抗旱总指挥部的数据显示，截至6月18日，中国农作物受灾面积2464千公顷、成灾面积1217千公顷。其中广西省农作物受灾399.56千公顷，绝收62.44千公顷。

 而广西省正是白糖这一品种的原料主产区。截至6月17日洪涝灾害造成柳州蔗区糖料蔗大面积受灾。据初步统计，柳州市糖料蔗受灾53.39万亩，超过全市甘蔗种植总面积的三分之一，其中成灾接近25万亩，严重受灾8.02万亩，绝收1.23万亩。此外，来宾、河池等甘蔗主产区也出现受灾。

 不过，倍特期货分析师李攀峰告诉理财周报记者，广西的甘蔗主要种植在山地、丘陵等高处，而暴雨来得快去得也快，除非水没过顶否则对甘蔗的影响微乎其微。从统计数据来看，绝种的甘蔗所占比例很小，而之前国内的白糖一直供过于求。

 主力合约存在套利空间

 但分析师们多数认为甘蔗的受灾程度可能已被过分炒作，白糖的价格存在很大的做空机会。尤其对现货背景的投资者来说，目前的现货价格只有约3200元/吨，比主力合约0901低出约800元/吨，套保获利的空间很大。

 分析6月18日0901的持仓结构也不难看出，当天的空方主力多为机构，多方多为散户。尽管价格大幅上涨，但多头仓位排名第一的浙江永安当日持仓减少1623手，而长城伟业空头持仓却增加了17115手，且持仓量是浙江永安的2倍多。据理财周报记者统计，排名前五位的空方主力持仓量是多方前五的2.4倍。

 “0901合约高出目前现货价将近800元，除非未来一段时间有十分极端的天气，否则这个价格不可能在现货市场实现。”首创期货的董双伟坦言，许多现货背景的客户都选择在期货市场做空来进行套保获利。

 “空头大资金有进场，多头一般都是散户进去了，上涨只是炒作，有人赚钱了就跑了，散户却去追高。”国际期货分析师徐凡总结说，最近白糖每次出现大涨行情之后，隔日都会出现大跌。但在“天气因素”的影响尚未明朗之前，也没有人敢下定论。“毕竟要看暴雨持续多长时间。”

 其它作物受影响较小

 同样位于南方受灾地区的期货品种还包括菜籽油和棉花，但这两个品种所受到的影响相对较小。

 据董双伟介绍，油菜的收购高峰期是在5月20日到6月20日之间，暴雨开始时，大部分油菜应该已经收割完毕。由于目前不是油菜的生长期，除了一部分收割较晚的作物可能被影响到晾晒过程外，该作物基本不会受到什么影响。

 棉花的主产区湖南、湖北和江苏也受到了暴雨的影响，但关于受灾程度的数据尚未出炉。反倒是美国棉花主产区的天气异常干旱，越来越多的旱地棉田面临绝产，受此影响近期棉花价格有所上涨。但董双伟提醒，目前棉花的现货价格在12000元/吨到13000元/吨之间，0901合约15605元/吨的价格也有被高估的风险。

 此外，美国大豆和玉米的主产区依阿华州、伊利诺伊州、堪萨斯州东部和密苏里州的中部和北部等地区均遭遇洪涝灾害。受此影响，美豆和美玉米均出现较大的涨幅。外盘对国内玉米影响不大，但豆类品种明显上涨。“大豆和豆粕是我们这几个月以来都重点推荐的品种，不过现在有点恐高。”