一手做空一手维稳 糖企左右为难

郑州白糖期货主力合约再创新低，糖企却犯难了。一方面想撑住现货价，等待9、10月份是否会有转机；一方面他们在期货市场上又频频做空，这使得现货价格也一再被打压。从持仓量看，白糖也显出空头“增一天，减一天”的反复现象。

　　“再跌，就没人愿意买现货了，”一位糖企负责人很为难地表示，“可是现在库存那么多，我们不看空也不行啊。”

　　“他们在控制下跌幅度，不想一棒子打死，不然自身也受不了，”一名业内人士表示，如今空方阵营的心理颇为矛盾。

　　创新低 空头尾盘“放水”

　　昨日郑糖继续回落，主力合约0901低开于3275元/吨，一路震荡下行，午后在市场整体氛围的影响下，跳空低走，创出合约新低，最低行至3212元/吨，之后窄幅震荡。但在离收盘还有10分钟的时候，部分空头减仓，期价突然直线拉起，最终报收于3257元/吨。持仓减少42834手，成交1043004手，较上一交易日有所上升。

　　从郑商所公布的持仓报告来看，白糖0901的几个主要空头席位在昨日都有大幅减仓，比如长城伟业减仓6344手，中粮期货减仓6220手，万达期货和国际期货减仓都在3000手以上，整个合约的卖单持仓量减少了17479手。而在周一，卖单数还增加了3982手，反观主力多头则一直没有太大的动作。“0901已经是一个空方完全控盘的合约，”广发期货研究员刘清力表示，空方从今年3月份后就一直采取相似的策略，即在前一天增仓进去，然后第二天猛砸下来，随即又自行减仓。而白糖的走势也是如此，往往是向上反弹一阵，而空头进来一波杀跌，做个几千手就走。

　　既然对下跌很有把握，可是杀跌意愿又不强，空方这么做的原因何在？一些业内人士分析，目前白糖现货价格维持在2800元左右，再往下的话就逼近历史最低位2600元了，企业肯定受不了。“其实企业一致不希望价格再跌了。”如果将期价继续打压，从套保上赚回亏空也未尝不可。但若是打压太过，导致承销商不愿意接现货，而宁可去接期货，这又不是生产商希望看到的情况。保护现货价、杀跌期价，这两者的节奏如何把握，成了糖企的难题。因此给予多方一定空间，造成短期内的反弹，正是空方这一矛盾心理的体现。而且现货价一再低迷，也使得空方阵营开始分化，一些糖企已经转而做多。

　　专家呼吁糖企早做决断

　　据了解，昨日白糖现货价格再度回落，成交再次陷入低迷，上一交易日的好转不复存在。柳州经销商站台报价2810至2810元/吨，较上一个交易日下调10元/吨；南宁中间商报价2780至2810元/吨，贵港中间商报价维2800至2820元/吨。各地成交量一般。“也就靠从现货的电子盘上走掉一部分，站台成交的糖可谓少之又少。”一名糖企负责人说，“市场看空的气氛很浓。”

　　截至7月底，白糖仍有336万吨库存，这比2007年6月底时还多。“民间预计库存还要多出数十万吨。”刘清力表示，目前奥运消费已经过去，到了9月份糖企就需要清库等待新糖的到来，留给糖企出货的时间已经不多。由于一些糖企有“翘尾”情结，期待着在8、9月份能有所斩获，因此此前出货不甚积极。也有一些企业觉得即使是降价也不能刺激销量，因此干脆报价不变。

　　“只有赶紧低价销售，才能使得糖价有反弹希望。”刘清力表示，对糖企来说，损失已经顾不上了，只有尽快把库存消化掉，才能化解压力，避免进退失据。据了解，在有大量库存的情况下，一些手中有糖的企业已在想尽各种办法，尽可能多地把糖发往销区，一是有利于稳定销区的信心，二是可以在北方绵糖出来之前尽可能多地走掉一些糖。

　　榨季若推迟 期价或有风险

　　也有业内人士指出，由于天气原因，新的榨季可能延后，如果陈糖在期间顺利销售，而新糖的入库赶不及的话，0901合约有出现多头逼仓的可能。据了解，今年的榨季可能会推迟20天，即便从新糖产出的第一天就开始入库计算，每天最大入库量在400吨左右，预期0901合约到期时，手握大量空单的空头也很难拿出足够的货来交割，看到这一点的多头可能会对其进行逼仓。一旦逼仓成功，多头接过来的货，也必然会推到届时已经成为主力的0905合约上，可能会造成0905的大跌。