新榨季将近　糖价仍然低迷

年初，我国南方遭遇罕见的雨雪冻害天气，对冻灾可能造成的减产预期一度成为市场炒作的热点，在不到20个交易日里期价大幅攀升1000余点。由于产区政府的及时补救以及甘蔗本身的抗寒特性，随着天气的好转、受灾情况逐步缓解，巨大的产量浮出水面，在国内食糖产量创出历史高位、现货销售持续疲软的双重压力下，白糖期货价格一路振荡下跌，连续创出上市后的新低，至上周五收盘郑糖主力901、905分别为3024和3189，现货811合约以2766报收，与年初时的最高价相比几乎腰斩。广西柳州批发市场上周到期的08093合同以2725交收，09014的新糖合同也已跌至2922。半个月后新榨季即将到来，未来糖价将何去何从？

一、首先回顾一下本榨季的国内食糖产销情况

本榨季，国内共生产食糖1484.02万吨，同比增长23.77%；截至8月末，国内食糖销量达到1253.29万吨，产销率为84.45%，同比降低6.67个百分点。截止8月末，本榨季尚有工业库存230.73万吨，从历史销售数据看，9月进入淡季，虽然今年郑州809合约10余万吨的交割能体现部分销售，但总体产销情况仍不宜乐观，即便9月单月销售90万吨，本榨季结存的食糖仍可能达到140万吨左右的高位。

二、然后对下个榨季的食糖产量做一个预测

（一）广西由于今年春节前后遭遇了历史罕见的冰冻灾害，大量的木薯种苗被冻死，其中有100万亩木薯地被迫改种甘蔗。如果去年广西的甘蔗播种面积1518万亩是真实的话，单木薯地改种甘蔗就增加100万亩，因此广西新榨季的甘蔗种植面积应该在1600万亩以上。

今年南方甘蔗主产区普遍雨水充足，甘蔗是喜水农作物，充沛的雨量对甘蔗生长十分有利。到目前止，广西70%的蔗区甘蔗生长不比上年同期差，由于受冰冻灾害影响，30%左右甘蔗生长滞后，这部分甘蔗单产和含糖份会比上年低。但是100万亩的木薯地改种甘蔗所增加的产量将远远覆盖了这30%蔗区的产糖量损失；广西甘蔗的当家品种台糖22号，经过这几年的实践证明，种性非常优良，今年冰冻灾害后，其田间测定糖份仍然达到14%，抗寒能力非常强。当前台糖22号的种植面积占广西甘蔗总面积的70%左右。因此平衡各种因素，广西新榨季的食糖产量将和上个榨季持平或略有增产。预计将达到976万吨，比07/08榨季的937万吨增加40万吨左右。

（二）云南省甘蔗种植面积略有增加，估计产糖量不会低于上个榨季216万吨的水平。

（三）广东主产区湛江今年甘蔗种植面积比上年减少10%左右。由于雨水充足，湛江的甘蔗长势十分良好，受种植面积减少的影响，预计全省产量达到140万吨左右，比上年有所减产。

（四）海南甘蔗种植面积比上年增加9万亩，但是全省宿根甘蔗面积所占的比例很大，因此海南省食糖产量不具备大幅增产的可能，预计产糖量将在56万吨左右，比上年的51.65万吨略有增加。

（五）黑龙江今年甜菜种植面积比上年增加24万亩。成为北方甜菜产区的第一大省。新疆在经历北疆4月中旬的雨雪冰冻灾害和南疆干旱天气后，甜菜播种面积从年初的140万亩修正为124万亩。内蒙古甜菜种植面积比上年减少24%左右。预计我国甜菜糖产量将维持上年116万吨的水平或略有减少。

其他甘蔗产糖省区维持上年产量17.22万吨的水平，预计在正常天气情况下，新榨季全国产糖量约为1520万吨。

三、消费量分析

食糖消费具有刚性特点，食糖消费的价格弹性很小，历年来呈现台阶式增长。虽然，本榨季产量创出历史高位，糖价一路走低，但是消费并没有同比例上升，北京奥运会也没能如期拉动食糖的消费。预计下一榨季，食糖的消费仍将维持3%－5%左右的刚性增长。但值得注意的是，如果宏观经济紧缩、增速放缓，将从一定程度上抑制食糖消费的增长。

四、食糖生产企业的资金压力

由于通胀压力，银根紧缩，对于对银行贷款的依赖程度仍然较高的食糖生产企业来说资金压力是一个突出的问题。本榨季陈糖过剩资金无法快速回笼，新榨季即将开始，向蔗农收蔗的资金压力又迫在眉睫，在此背景下，放低价格走糖回笼资金成为糖厂的选择。

五、国储糖和地方储备糖

上个榨季和本榨季的40万吨古巴糖按照惯例进入国家储备库，相信下个榨季的40万吨古巴糖也会直接入库。

本榨季，广西地方收储30万吨，国家收储国产糖80万吨。国产糖的保质期为18个月，那么即使所收的糖均为2008年3月、4月生产的，2009年9、10月份就应到期了，除非这两种储备都采取轮库的方式延长保质期，否则，这部分糖将在新的销售年度进入市场，对市场形成冲击。

固然，目前国家储备库已扩容至280万吨，但是，新榨季国家是否会继续收储，以扶持食糖行业，还是由市场来对食糖行业进行一个自我调整仍是业内一个关注的话题。

六、国际糖分析

由于国际原油价格一路高歌，同时国际糖业组织预测08/09榨季全球食糖供求将可能从本榨季过剩1100万吨转为缺口100万吨，在基金买盘的推动下，ICE原糖价格脱离低点逐步走强，但是糖价在15美分附近几次遭遇生产商抛盘打压，同时随着近期国际油价的快速下滑，原糖价格亦向下回落，但13美分附近的支撑仍较为强劲，一旦原油价格走稳，国际糖价仍有上行的可能。

但是，由于国内糖市较少依赖进口，呈现自身小环境的特点，因此国际糖价的涨跌对国内糖市难以形成较大的冲击，更多地是体现在心理上的影响。

总结

半个月之后新榨季即将到来，如果接下来有限的时间内不发生特大旱灾、今年冬季不出现特大霜冻等自然灾害，2008/2009榨季仍然是个丰产年。

本榨季的大量结转陈糖加大了新榨季的供应压力，上个榨季公布结转的40万吨陈糖卖到今年12月份中下旬才卖完。今年春节提前，1月25日就将迎来农历除夕，那么今年结转的140万吨陈糖将可能到春节时仍和新糖同台竞价，这将抑制新糖价格的走高。因此，虽然新榨季将近，糖价仍将继续维持疲弱走势。