朦胧利好难抵季节压力 久盘必跌糖价再寻支撑

11月郑糖仍保持震荡整理走势，收储传闻屡次被多头利用拉升糖价，但白糖指数突破3300元之后上涨幅度有限，且成交量明显萎缩，投资者追高意愿不强。中糖协公布10月的食糖产销数据偏空，糖价应声而落，但跌破3100元之后抛压减轻，收储利好再次成为多头救市的工具。另外，陈糖库存消化殆尽以及新糖预期出现减产的传言也屡屡出现，但响应者寥寥。随着开榨糖厂日益增多，季节性供应旺季即将来临，糖价再次下调，但预计消费高潮也会因明年春节提前而会提早出现，所以对于糖价后期走势没必要太悲观。还有，天气因素对于食糖产量的影响不容忽视，郑糖行情可能出现反复。

后市展望

根据中国糖协公布的数据，10月新糖产量15.14万吨，略低于近年来的平均水平。当月新糖销量仅2.02万吨，约为2002/03年度以来同期均值的四分之一，产量多于销量13万吨，尽管绝对值不大，但却创出历史同期的新高，比上年同期多出3万吨。联想到上年度创纪录的期末库存，这样的销售状况怎么能不令市场担忧呢？尽管10月份产销的新糖以甜菜糖为主，占国内市场的份额有限，但销售状况低迷恐怕就不是个别地区的现象了，结转陈糖库存亟待消化令新榨季销售开局不利。如果甘蔗糖大量上市后销售进度继续落后的话，则糖价还将承受压力。

明年春节提前决定了商家采购也将在12月到达高峰。根据以往的经验，新糖上市到春节前这段时间的销量一般占全年总销量的30%，特别是12月为一年中最重要的消费旺季，所以糖厂会尽可能地抓紧时间销售。另外，榨季初期对于食糖产量的预测准确度不高，一般要等到来年的2月前后产量才会比较明确，在此期间气候因素的不确定性使得食糖的最终产量存在相当大的变数。这样，春节过后总的供需形势将会更明朗。

目前市场所预期的利好，一个是国家收储，另一个是新糖减产。不过，如果新糖大量减产则没有必要启动国家收储，若是以收储政策救市的话则新糖减产与否对于糖价的影响就不很重要了。前面已经分析过，本年度的产量要待2009年2月份过后才会基本明确，除非在此之前糖价创新低，否则启动收储的可能性不大。

另外，在11月初东菀糖会上国家发改委和商务部的有关领导都曾强调，稳定糖价要减种减产。只有这样做才能从根本上解决食糖销售价格和生产成本倒挂的问题，降低糖料收购价格，控制企业生产能力，要根据食糖需求来安排生产。

广西已公布的2008/09榨季甘蔗收购政策，普通糖料蔗收购首付价维持上榨季水平，即260元/吨。继续实行优良品种加价政策。优良品种加价幅度范围仍维持上榨季水平。这样看来，广西并未采取调低甘蔗收购价的方式来抑制甘蔗种植面积，也就是说，不考虑天气因素的话，下年度食糖产量可能仍保持历史高位。在这种情况下要求国家收储似乎不合情理。

所以，在糖价创新低之前国家进行收储的可能性不大，或许等到明年初食糖生产形势基本明朗之后再视情况而定。长期看，如果广西不采取有效措施抑制食糖产量继续增加的话，糖市前景难以乐观。

技术上看，白糖指数在反弹突破长期下跌趋势线之后又受到上方压力难以继续走强，近期可能会再次探底以验证低点支撑。如果能够形成更加坚实的底部形态，则糖价还有上涨的希望。

外糖方面，受全球性金融危机的影响，美11#糖低位震荡，整理形态被打破之后才能出现明确趋势。近来低糖价和资金短缺都将影响到国际食糖的产量。权威机构认为2009年以后可能出现食糖供应短缺的现象。按惯例，巴西主产区12月收榨之后糖价或许会有所回升。技术上需关注整理区的突破。