白糖上涨仍有空间

    作者：孙侃

　　跨入2010年，郑糖波动幅度逐渐加大，主力1009合约大幅上涨，但连续3次冲击6000元/吨整数关口未果后，调头向下并领跌于其他商品。在连续一周的下跌中，跌幅超过500元/吨。1月中旬，郑糖主力合约期价在5400元/吨关口企稳，随后开始强劲反弹。当前期价呈现振荡态势，但从盘面表现来看，期价蓄势待涨态势明显，估计上涨空间犹存。

　　回顾进入1月以来的市场走势，商品市场历经了“冰火两重天”。自去年年底开始，从商品市场集体以暴涨方式迎接新年到来，到今年1月中旬连续大跌吐掉前期涨幅的极端走势，商品市场着实走出一波“过山车”行情。去年年底，市场对于通胀的强烈预期引发的商品市场的集体暴涨，为紧随其后的大跌埋下隐患。元旦之后，商品市场多数品种继续暴涨且不断创出新高，促使国家加快了防通胀的步伐，1月4日出台上调央票发行利率4个基点的政策，1月7日央行上调3月期央票利率，1月12日宣布上调存款准备金率0.5个百分点。这一连串收紧资金面的举措被市场视为是加息步伐的逐渐临近。但上周统计局公布的2009年经济数据显示出我国经济运行状态十分良好。经济已经逐渐走出低谷，GDP增速逐季回升，成功实现“V”型反转。从相关数据来看，我国正处于高增长、低通胀的良好经济状态。笔者认为，今年我国在政策面上将继续注重保持经济持续增长，同时防止恶性通胀的发生，适度控制流动性，估计今年一季度对于准备金率和基准利率的调整将是不可避免的。

　　政策面的快速转换，使得商品市场大起大落。上周，国内糖价在第三次国储糖竞卖热情高涨的情绪中再次强劲走高，郑糖主力合约期价单周上涨200元/吨，形成“越抛越涨”的高亢行情。与此同时，国际糖价不断走高也对国内糖价形成良好的支撑，如上周美原糖再次创出新高，3月合约再度冲击30美分/磅。据了解，当前印度已将食糖库存限制延长至11月份；巴西中南部地区1—4月份进入休榨期，其食糖出口数量将大幅减少；俄罗斯、墨西哥、越南等国家由于食糖库存下降，后期需要大量进口食糖。以上这些因素将会支撑国际糖价继续振荡向上并冲破30美分/磅的历史高位。而我国传统佳节的来临使得现货糖价易涨难跌。笔者认为，一季度前期加息偏小的预期将为商品市场带来较为充足的流动性，商品市场牛市仍在延续，这些因素将使得糖价仍具有冲击历史高点的动力。