白糖：长假将至 注意风险

 周三， 7月原糖大幅上涨1.07%至15.12美分。技术上，16美分是一个重要压力位，也是从最低位反弹至25%的位置，预计期价在此遇到阻力并出现一定的回调，但是最终不会改变原糖向上运行的节奏，因此我们仍然维持原糖阶段性底部的判断。

    现货方面：周三，南宁中间商报价在5040-5080元，报价较上日上调10-30元，糖业集团报价5080元，报价上调20元，成交一般。

    核心观点：从白糖自身运行的规律和时间周期来看，我们认为白糖仍然处于大周期下跌行情之中；但是从技术和形态上分析，白糖正在构建阶段性底部，之后将会出现反弹行情。

    短期观点：我们注意到近期白糖的走势与金属化工品种有所背离，主要表现在白糖的基本内因上不支持其大幅下跌，所以前期白糖的走势相对独立，更多时候是被动走低。从时间和技术上看，我们认为金属化工品种近期应该有企稳的迹象并出现阶段性反弹（尽管中长期我们还看跌），而对应相对独立的白糖也将出现较大的反弹行情。

    分析：周四，白糖小幅然后走低，与金属能源化工品种走势背离，再次显示白糖走势的相对独立性。昨天我们就提过白糖1101合约即将触及4800元附近的压力位，并有可能会出现一定的回调，但白糖的走势比我们预期的弱，并没有将触及4800元的阻力位，如果今天白糖1101合约不能守住4750元一线，预计短期内期价仍会有一定的下调空间，但不会改变我们对白糖正在构建阶段性底部的判断。

    操作上，我们继续持有白糖1101合约10%仓位的中线多单，短期压力位在4800元附近，我们会密切关注此位置的表现是否决定继续加仓。长假将至注意风险，祝大家节日快乐！