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糖价又走到了一个十字路口

云南糖网 2010-09-09 14:06 糖类
9月8日,近期表现强势的白糖期货价格终于停止了上涨步伐,虽然早盘主力1105合约一度再创今年2月以来的新高

 9月8日,近期表现强势的白糖期货价格终于停止了上涨步伐,虽然早盘主力1105合约一度再创今年2月以来的新高,但午后一路回落,最终报收于每吨5610元,涨幅仅为0.04%。

    “明天(9月9日)是国储在本榨季第八次抛储的时间点,做多资金感到一定压力所以选择获利回吐,但是今天盘面上出现的阴线绝不会是拐点。”光大期货白糖分析师许爱霞向记者表示。

    然而,一位不愿透露姓名的期货分析师却告诉记者,白糖期货价格自今年5月触底以来涨幅惊人,而随着三季度消费旺季的结束,糖价的上涨空间已然不大。

    显然,糖价又走到了一个十字路口。

上涨天赐良机

    “糖价上涨不是偶然的,因为今年无论是国内还是国际产糖大国巴西、印度,都面临着减产的困境。”许爱霞告诉记者。

    此前有消息称,由于09/10榨季(2009年10月至2010年9月)国内受北方冰冻和南方干旱影响,北方甜菜糖产区和南方甘蔗糖产区的食糖产量较上榨季均出现减产。而根据中国糖业协会的统计,09/10榨季全国共生产食糖1073.83万吨,同比上一榨季1242.89万吨减少了13.6%。

    而天气因素同样困扰了全球产糖大国在今年的收成。

    许爱霞告诉记者,近期巴西持续的干旱天气引发市场对后期生产的担心,而早前巴基斯坦等多个产地均因灾害性天气导致大幅减产,机构下调供给预期,把未来过剩预期调整为平衡,此举为糖价打开了上涨空间。

    事实上,即使没有天气因素作祟,今年糖价的上涨似乎也不可避免。

    冠通期货分析师郭建英曾撰文表示,糖业具有极强的周期性,往往以六年为一个大周期,其中三年增产三年减产。

    “根据过往经验,2000-2002年为增产三年,2003-2005年为减产三年,这是一个大周期。而在一轮新的周期中,2006-2008年为增产三年,2009-2011年为减产三年。在这一周期中2008年因罕见的暴雪灾害引起广西产量骤减,因此本属于增产周期内的2008年蔗糖产量不增反减。而09-10榨季则是减产周期的第一年。”他在文章中写道。

    “因此,在天气因素与减产周期的双重挤压下,糖价上涨成为一种必然。”许爱霞表示,虽然国内白糖期货价格在2006年推出初期曾一路到达过每吨六千多元,但实际现货价格却没有这么高,而现在不仅是期货价格居高不下,白糖现货价格也长时间停留在每吨5500元以上,“这可是近十年的最高点。”

拐点隐现?

    “糖价走到这个地步,看多看空的都大有人在,可谓分歧严重。”中银国际期货白糖分析师田锋向记者表示。

    9月8日公布的白糖主力1105持仓结构显示,当天冲高回落的行情已“吓怕”一些多头资金,其中排名多头榜第一位的万达期货当日买单量减少478手,但仍持有多单40448手,而此前排名第二的珠江期货,当天则大减多单18936手,目前以16297手买单量退居第四位。

    “珠江期货总部在广东,他们席位上有不少两广地区的现货贸易商,要知道国内的产糖区就集中在广西、广东,珠江期货大幅平仓多单值得玩味。”上述不愿透露姓名的期货分析师向记者提醒道。

    而田锋也向记者表示,虽然今年产糖量有所下降,但白糖的整体消费量也并未见起色,“据我所知,上海很多月饼生产厂家已不添加白糖,而是采用一些化学甜味剂加以替代,白糖并非不可取代。”

    此前,齐鲁证券研究员孙国东表示,目前现货糖价兵临四年高位,但却面临下行风险。

    由于09/10榨季糖量减产已成定局,因而决定糖价下一步走势的则是10/11及以后几个榨季的形势,孙国东对此提出了三种假设即:10/11榨季食糖产量还未恢复(1100万-1250万吨)、恢复至紧平衡(1250万-1400万吨)、明显恢复至供给过剩(1400万吨以上)三种假设。

    他认为,三种假设中概率最大的是第二种,即10/11榨季食糖产量恢复至紧平衡(1250万-1400万吨),那么产量缺口将维持在200万吨以内,对于这样的缺口完全可以依靠进口糖得到有效满足,那么糖价只能徘徊在5000元/吨的水平,而随着政府、企业、农户的扩产以及种植面积恢复,糖价将持续回落。

    “这将是2010/11-2011/12榨季制糖行业投资的最大风险。”孙国东表示。

    而一位期货私募经理对此则不以为然,他告诉记者,即使糖价从明年起出现反转下滑,但是从目前的市场走势来看,白糖期价完全可以继续看高,他将继续持有白糖1105多单,看至每吨5800-6000元。