国际糖市供需紧张格局得到有效缓解

　　基本面上，国内减产定定局，但国际糖市供需紧张格局得到有效缓解，内外呈现背离形态。4月25-26日云南糖会上，各地区糖协通报数据显示，2010/11年度糖总产品预计达到1040-1050万吨，成为自2007/08 年历史新高1484万吨后连续减产的第三年。

　　４月估计数最接近最终产量。与2009/10榨季相比，广西、云南两个主产区2010/11榨季的产量变动最大。两省较上榨季分别减少87.2万吨和41.8万吨，占上一榨季的5.27%和10.7%。但由于两省糖产量合计占全国的80%以上，食糖产区高度集中，两省减产对全国食糖供应量的冲击很大。即便是甜菜糖产区均增产50%以上，广东微幅增产，也难改全国糖总量减少的大局。

　　但另一方面国际糖市的格局正悄然变动。早在2010/11榨季之初，国际国内机构对食糖的产量作了估计，并预计国际国内糖市依然处于紧平衡格局。进入2011年3月下旬，尤其是4月份，泰国、印度的产量逐渐明朗，增产幅度出人意料。其中泰国由榨季初的减产，到最新数据显示产糖900万吨，较上一榨季增长近30%；而印度也获得丰收，预计产量达到2450-2500万吨，高于国内总消费量2200，除去国内补库存需要，约100-250万吨可用于出口，从而结束了连续2年进口糖的历史，重新回归糖出口国之列，大大缓解了国际糖市的紧张格局。

　　至此，国内外食糖市场的格局分化：国外由前期的供不应求，逐步转为供需平衡，甚至供过于求；而国内减产已成定局，供需依然紧张。国内外仍背离的形式在4月初开始显露，并贯穿整个4月，背离程度愈演愈烈。这从国内外比价得变动可见一斑。

　　目前国际糖价偏低，进口变得有利可图；这里唯一的不确定是，进口的进度和力度。按现货上的介绍，我国目前原糖加工能力较低，约为8000-10000吨/月。预计即便现在进口原糖，到加工上市也要两个月之久。市场能否等待进口原糖上市仍是一个疑问。据海关统计数据，3月当月，我国食糖进口量、额继续保持大幅增长的态势；一季度，我国从韩国进口的食糖最多，其次是古巴、泰国、哥伦比亚、缅甸等国。

　　韩国具有地域优势，而古巴是我国传统的原糖来源国；而来自巴西的进口糖仍有很大不确定性。

　　一方面，巴西2011/12年度即将在5月开始，但目前巴西国内面临通胀压力，尤其是燃料价格创五年新高。巴西政府为了提高生物燃料的产量，对生产食糖大于酒精产量的糖厂限制国家贷款额度；另外预计巴西还会降低食糖出口退税率，如此的“双管齐下”，糖厂就可能会降低生产食糖的甘蔗比例，并进一步减少巴西糖出口总量。如果巴西新榨季糖出口量降低，这一利多因素在糖市消化泰国、印度增产的利空因素之后逐渐显露，将影响市场对整个市场供需的预期，对糖价无疑是有利的支撑。另一方面，巴西每年出口高峰期恰逢雨季，港口年久失修往往造成出口船的滞留。目前市场在泰国、印度增产的预期下比较乐观，但5月开始巴西糖外运受阻和全球消费的升温形成对比，届时市场的担忧又将重演。