大豆期货周评：豆类确立反弹走势油脂再现强势本色

本周（4月14～18日）CBOT大豆市场基本面变化不大，资金移仓至7月合约，美豆期价先扬后抑，周初连续两日上探1400美分/蒲式耳未果。基本面没有形成足够的支撑，期价上涨的动能已不如前，周四期价回探至10日、30日均线交叉位置后企稳反弹，良好的出口情况有望再度将期价推至1400美分/蒲式耳上方。

　　连豆本周继续反弹的脚步，A0809合约大涨小调，合约有效突破重要压力5018点位置，本轮反弹的力度较强，A0805临近交割月份，仍旧能够保持在5300点一线，为A0809合约继续高涨提供了足够的信心支持，同时也反映了现货紧缺的状况。A0901合约本周跟随A0809亦出现反弹，并且反弹力度一度超越A0809合约，属技术性的补涨，总体上本周连豆市场延续反弹的主基调。本周大连大豆主力合约a0809开盘4920点，最高5210点，最低4892点，收盘5178点，较前一周上涨231点，持仓260902手。虽然CBOT大豆市场存在一些利多的因素，但是市场缺乏持续的利多支持，临近月底南美大豆将陆续上市，对美豆形成较大的冲击，从市场前期采购点价的情况分析，5月份到中国口岸的南美大豆价格将集中在4500元/吨左右，低价为4200元/吨，高价为4900元/吨，南美大豆价格对美豆期价的冲击可想而知。近期美国大豆主要产区的天气开始逐渐好转，本周末期主产区将迎来降雨，有望缓解干旱的土地墒情，在大豆即将种植的前期，良好的降雨天气，对大豆的种植十分必要。本周国内大豆现货价格出现一定幅度的反弹，周初受期货价格上涨带动，黑龙江省各地企业陆续提高大豆收购价格，截至本周末，大豆现货价格较前一周上涨40～100元/吨。虽然价格出现了上调，但是从各地收购的反馈来看，收购量没有出现明显的改观，农民售粮的积极性依旧低迷，一方面是前期价格一度达到近6000元/吨的历史高水平，农民对大豆价格的期盼值高涨；另一方面，农民本年度种植需要资金的压力不大，黑龙江省大豆存在着缺口，所以有意将大豆推迟出售。从调研情况得知，本年度黑龙江省大豆库存总量已130万～140万吨，后期大豆存在出现供需缺口的可能。本周黑龙江省各油脂加工企业相继开工，对大豆的需求开始增加，短期大豆现货价格不易出现回落，九三油脂本周继续停收，暂时并无开工的打算，总体来看，黑龙江省大豆现货价格后期可调整的空间有限，存在一定的上涨空间，商品豆价格优势将继续得到肯定。

　　本周豆粕市场继续保持低迷的状态，虽然周初豆粕受期货价格上涨带动，出现一定的上扬，但是实际成交情况并不理想，市场人士反映，饲料企业需求热情不高，豆粕供应充足，没有必要压货待售。从当前市场的形势来看，导致豆粕供需弹性较差的主要因素还是市场需求疲弱，原因一方面是前期南方灾情导致养殖业受到一定程度的影响，另一方面是豆粕库存有一定的积压。总体来看，短期内豆粕现货市场难以出现局面的扭转，现货价格宜随行就市，不宜压货存货。本周豆粕主力合约m0809开盘3250点，最高3430点，最低3235点，收盘3415点，较前一周上涨150点，持仓173560手。国际油脂期货市场本周延续反弹行情继续上扬，宏观经济压力减缓、全球需求旺盛及南美农民罢工给予期价支撑。而国内油脂期货方面，一扫前期疲态，现货需求旺盛带动国内期价大幅反弹，周一、周二期价连续2日大涨至强阻力位12000元/吨，周后期期价在阻力线下方横盘整理积攒利多动能。

　　本周大连豆油延续强势反弹走势。主力合约y0809大幅上涨，从技术上看，豆油连续上涨后，在12000点压力位受阻，冲高回落，并且均线系统在下方逐渐粘合，期价短期内有调整要求。本周豆油主力合约y0809开盘12212点，最高12350点，最低11588点，收盘11918点，较前一周下跌809点，持仓161574手。本周豆油现货价格上涨，较上周上涨300元/吨，进口毛豆油价格在11500元/吨左右，港口近期到货量较大，库存压力及消费淡季，价格提升困难，美盘连续反弹使国内市场恢复对豆油的信心，买涨不买跌的普遍心理，使得市场仅有少量成交，大部分贸易商谨慎观望。

　　本周棕榈油期货跟随全球油脂走势小幅上扬，马来西亚棕榈油出口大幅衰退，令基本面利多信息匮乏，据马来西亚船运调查机构SGS公布的最新数据显示，马来西亚在4月1～15日共出口棕榈油63.0431万吨，较上月同期减少6.6%，中国为第一大买家。另外一家机构ITS预计4月1～15日棕榈油出口量为57.9397万吨。本周棕榈油主力合约p0805开盘11194点，最高11426点，最低10808点，收盘11218点，较前一周下跌430点，持仓19786手。

　　本周菜籽油期货表现强劲，连续5日阳线，CBOT大豆及制成品市场飙升带来了有力支持，油菜籽市场坚挺上扬，周内加工利润明显改善，吸引加工商踊跃入市做多，农户销售步伐迟滞，大多不愿出售，期待现货价格进一步上涨。郑州菜籽油主力合约R0809开盘13042点，最高13820点，最低12732点，收盘13638点，较前一周下跌228点，持仓29036手。

　　本周国际豆类及油脂市场在前期高位跳水之后，出现明显的反弹走势，一方面是对之前超跌的技术性修正，另一方面也反映了全球农产品供需仍旧存在隐患，近期美豆出口仍保持较高的水平，这也对期价构成支撑，随着时间的推移，本年度美豆在国际现货市场将逐渐淡出，南美将成为大豆的主要出口国家，基金在美豆上的操作也将采取投机的战略，市场出现前期直线上涨的机会不大，震荡上扬或宽幅震荡的可能性较大，美豆7月合约确立继续上涨的态势必须有效地突破1400美分/蒲式耳位置，否则仍易在1200～1400美分/蒲式耳之间震荡。本年度连豆近强远弱的格局不会改变，A0809合约未来继续走高的可能性较大，而A0901合约的走势易出现先扬后抑的局面，即在A0809的上涨带动下出现一波上涨，之后由于价值的高估而下跌。油脂价格近期出现明显的抬头，也正是由于油脂的好转带动了豆类的反弹，从供需来看，国际棕榈油价格优势将逐渐体现，而豆油和菜籽油将受到棕榈油的牵制，从市场需求判断，本年度各需求国对油脂的消费仍将继续增加，油脂价格不会出现大幅的下跌，后期油脂期现货价格震荡的可能性较大。