大豆周报：豆粕暴涨，压榨进入暴利状态

　　一、现货方面：

　　大豆：

　　本周（6月16—20日）国内大豆价格总体表现走强，进口大豆和国产大豆涨幅基本相同，幅度在100－150元／吨，目前哈尔滨地区油用大豆收购在5200元／吨左右，进口大豆港口价格在5350－5400元／吨。国产大豆的收购积极性有所增加，粮农销售积极性也有所增强，本周国产大豆的收购数量明显高于前几周。黑龙江大豆供应处于偏紧的状态。对于进口大豆方面，大豆总体依然处于供应偏紧的格局，面对大豆的大量到港，而大豆供应偏紧，市场表示不可理解。

　　本周大豆价格走强，其主要原因还是受美国大豆价格的大幅上扬引起的大豆到港成本上升的支持，市场缺乏作空的力量。

　　本周由于美国大豆产区天气依然较恶劣，导致市场对大豆重播的可能性较小及单产水平下降的担忧增加，这对大豆价格的上扬提供了很强的支持；另外，对目前的恶劣天气，有的市场人士也认为这会导致大豆面积的增加，市场比较一致的观点是玉米重播的可能性很小，其6月底的播种面积报告会继续调低玉米的播种面积，对玉米形成利多，玉米的上扬必然也会支持大豆价格，可以说无论大豆播种面积增加还是减少，这都改变不了大豆的强势格局。当然这个过程是长期的。

　　短期来看，由于本周阿根廷罢工有所缓和，后期此罢工究竟如何演绎很难判断，如果罢工就此结束，那么很可能会对短期市场形成利空影响，另外，天气预报称，下周美国大豆产区天气有望好转，这可能会给大豆价格带来阶段性压力，下周需要密切关注这一点。总体认为在6月底的种植报告出台前，大豆价格保持高位运行。

　　豆油：

　　本周国内豆油价格先扬后抑，最终表现为上扬，上扬幅度在50－800元／吨，地区差异较大，这主要是因为广东地区前期价格较低，本周出现了补涨行情。本周国内豆油价格上扬主要是受原油价格周初大幅上扬的影响，而且国内油菜籽上升延迟和国内外豆油价格倒挂的相对都对豆油也形成了一定的支持，从美国油籽加工协会的报告看，全球的豆油库存呈现上升的趋势，主因是生物燃料需求减少，而且国内油脂供应相对依然充足，短期会继续对豆油形成压力，豆油目前走出独立上扬行情的可能性很小，近期仍以高位震荡对待。

　　棕榈油：

　　棕榈油价格本周表现较弱，和豆油走势有些想法，虽然周初受到豆油上扬的提震出现了一定的上扬，但是随后因为自身基本面疲弱而出现了一定的下跌，总体比上周末下跌50－150元／吨，本周棕榈油价格下跌的原因一是受国际原油下跌的打压，另外一个原因是马来西亚棕榈油局(mpob)称，该国5月棕榈油库存上升6.9%，至1,913,360吨，因产出高于海外需求，这给市场多头带来很大的心理压力。目前棕榈油供应充足，同样短期出现单边上扬行情的可能性较小，仍以高位震荡看待。

　　豆粕：

　　本周豆粕价格继续出现了暴涨，成为市场关注的焦点，地区不同价格上扬了120－250元／吨，目前国内豆粕的地区间价格差异缩小，一般都在4500－4600元／吨左右。本周豆粕价格虽然出现了暴涨，但是成交量尚可，并且曾经出现了三个月来最好的单日成交两，需求方更多的是表现为被动接受价格，目前局部地区供应依然偏紧。据了解因为没有豆粕库存，一些饲料公司陷入很被动的状态，就一位采购人士的形容是“焦头烂额”，需求市场对如此高昂的豆粕价格没有任何的心理准备。

　　据相关数据显示，目前全球豆粕都处于供应偏紧的状态，其主要原因是前期阿根廷罢工导致其豆粕出口减少，市场对美国豆粕的需求增加，对价格十分利多。

　　本周国内豆粕价格略有上扬，其原因一是受美盘继续上扬的影响，另外一个原因是自身供应偏紧的基本面导致。

　　本周豆粕经过暴涨后，局部地区已经达到了4500－4700元／吨的历史高位，市场对此非常的迷茫，目前生猪养殖利润依然可以支持如此高昂的豆粕价格，但是禽类养殖已经无利可图，这在后期必然会打压补栏的积极性，当然这是后市，目前在对供应的炒作没有结束前，只能按照强势来对待，暂时以短线交易为主，等待市场明朗。　

　　二、压榨利润方面：

　　本周豆粕和豆油价格稳中上扬，其上扬的幅度大于大豆上扬的幅度，因此本周大豆压榨利润出现了上扬。具体表现在：

　　按照5350－5400元／吨的进口大豆成本计算（实际上油厂的进口大豆成本差别较大），大多沿海地区的压榨利润上扬幅度在50－150元／吨（我们只是以当日的价格计算，和实际利润有一定差距），目前进口大豆压榨普遍出现了盈利，和前期不同的是本周进口大豆盈利水平的地区差异有所缩小，目前的利润在250－320元／吨，利润相差只有70元／吨，而上周盈利最好和最差的相差要150元／吨，这主因是原来盈利水平较差的地区，本周豆油出现了补涨行情，其幅度要远大于其它地区的幅度。大连地区从上周的压榨利润在250元／吨左右，上升到目前的320元／吨，目前大连地区的压榨利润依然是最好，山东地区本周压榨利润出现了上扬，幅度在50元/吨左右，目前盈利在270元／吨，江苏地区比上周盈利增加了90元／吨左右，目前盈利在300元／吨左右，而广东地区利润上扬的幅度在150元／吨，目前盈利在250元／吨左右。

　　从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，国产大豆压榨利润上升，上扬幅度地区差异较大，在60－110元／吨，这主要和当地豆油和豆粕上扬的幅度大小有关，目前国产大豆都处于压榨盈利状态，具体情况是，黑龙江地区本周盈利最大，目前利润在240元／吨左右，比上周末上升了10元／吨左右，本地利润上升幅度较小，主要是豆粕和豆油上涨的幅度相对较小；大连地区的盈利在230元／吨左右，比上周上升了60元／吨左右，而山东地区盈利最小，在130元／吨左右，也比上周上升了100元／吨左右。当然目前国产大豆除黑龙江地区外，已经基本退出压榨，此压榨利润意义不大，这只是按照当地的大豆价格计算。国产大豆利润好转，刺激了油厂收购大豆的积极性。

　　本周国产和进口大豆压榨利润趋势基本相同，目前油厂的盈利水平已经超过正常水平，尤其是进口大豆的影响，因为我们用的是理论压榨利润，实际上由于油厂目前使用的大豆成本远低于当前的大豆价格，所以油厂的利润目前是非常丰厚的，这在后期会限制豆油和豆粕的上行空间，近期豆粕走势成为影响利润的主导因素，因此下周豆粕的走势是关注的重点，豆粕价格从4月初的最低点，目前已经上扬了1000元／吨以上，其后市继续大幅上扬的可能性很小，预计下周压榨利润以稳定为主。

　　（油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。）