大连大豆节后仍将维持偏弱走势

　受国际金融市场动荡的影响，连豆亦跟随外盘在9月上中旬走出一轮下跌行情，之后，在9月下旬经历反弹后，进入盘整阶段。分析师认为，虽然美国金融救援方案获得通过，不过美国现货市场上大豆基差报价持续走软，大豆季节性压力凸显；而国内方面，我国大豆市场供应压力大，需求难有好转，节后连豆上方压力较大，走势仍将偏弱。

　　国际方面，美国金融市场动荡及全球经济不景气使得大宗商品市场信心不足，人气逐渐涣散，宏观经济面的不利影响掩盖了美国农业部9月供需报告的利好作用，CBOT大豆走跌。10月3日，国会通过了经调整后的金融救援方案，实际救市金额达到8500亿美元，但全球经济已经出现放缓，商品需求将有所下降，这使得市场对救援方案的功效信心不足，大豆期货价格仍延续着跌势。

　　而在美国现货市场上，因新豆逐渐上市供应，需求不旺，美国中西部地区大豆基差报价22-26日一周大幅下跌，即使在那些大豆收割工作尚未开始的地区，大豆基差报价也开始走软。目前，大豆现货价格创下了九个月来的最低点，季节性压力凸显，市场供应增加，豆价呈压。另外，由于中国国内供应压力较大，新豆即将上市，且9月30日之后，大豆进口关税率将恢复至3%，后期中国对大豆的进口量将有所放缓，美豆价格难有提升，对CBOT大豆期价形成拖累。

　　国内方面，我国大豆市场供应压力较大，对大豆形成利空。海关统计数据表明，8月中国进口大豆383万吨，创历史单月进口记录。而商务部最新预计9月大豆到港量为286.36万吨，较8月减少25%，10月到港量预计为129.83万吨。目前，我国港口大豆库存稳定在400万吨左右，随着进口大豆的不断到港，港口库存将维持在较高水平。另外，国家粮油信息中心预计2008年中国大豆的产量为1750万吨，较2007年1280万吨增加470万吨，10月中下旬国产新豆将开始批量上市。国内大豆季节性上市及港口进口大豆库存大量积压使得国内大豆市场供应压力在很长一段时间之内都难以得到释放。

　　另外，由于近期猪价大幅下跌导致养猪利润大幅缩水，生猪养殖户补栏积极性不高，少数地区甚至出现散养户空栏的现象，且空栏比例达到10-15%；而蛋禽存栏水平部分地区也仅为正常时期的50%左右。可见，节后，畜禽的存栏量较9月将有所减少，饲料的消费将不会有所提升，饲料企业仍将会以即买即用的策略为主进行采购，豆粕价格短期内难以上涨。而豆油方面，随着天气逐渐转凉，油脂消费将逐渐好转，但由于我国油脂库存量较大，消费的提高难以抵销市场供应压力。海关公布数据显示，08年8月份我国食用植物油进口量为58万吨，1至8月食用油进口量总计为539万吨，同比增加4.7%。而且节后，我国油脂企业将基本维持正常开工，国内豆粕和豆油压力将进一步加大，进而将在一定程度上抑制大豆需求。

　　国内现货市场上，目前我国产区大豆现货价格在3600-3800元/吨，其中，油厂报价在3600元/吨，已跌至农户心理预期价位下方，农户大多惜售，市场成交状况十分清淡。有贸易商称，今年大豆的收购价格肯定低于农民预期，一开始会出现比较明显的惜售，但是在各种因素决定下，特别是明年春天农民需要资金的时候，他们就必须接受较低的价位。可见，贸易商提价的可能性较小，其收购心理理想价位在3400-3500元/吨，预计我国大豆现价后期仍有下调的可能。

　　政策方面，美国救市计划将增加通胀的风险，对全球经济长期趋势将产生更多不确定影响。由于我国作为进口大国，防范输入通胀威胁尤其重要，因此，后期我国对大豆市场的宏观调控可能会有所加大，这在一定程度上也抑制了大豆价格。

　　总之，国际市场上，美国金融救援方案可能获得通过性，大豆市场将受此提振，不过，大豆季节性压力凸显，市场需求不旺，对市场形成利空；而国内方面，我国大豆市场供应压力大，需求难有好转。预计节后连豆上方压力较大，走势偏弱。