多空交织大豆展开拉锯

　四个月暴跌近50％！包括连豆在内的商品期货市场的暴跌，终于让人们见识到了熊市的威力。很显然，尽管市场对大豆期价仍持悲观态度，但目前其已有企稳之势，笔者认为后市大豆将进入宽幅振荡阶段。

　　首先，前期的暴跌主要是受到美盘的引导。从理论上讲，金融危机对大豆期货市场的影响不大，大豆产业受宏观经济周期影响也较小。只有当金融危机伤及实体经济的时候，才会真正影响到大豆价格。由于美豆和连豆之间具有较高的联动系数，国际基金在CBOT的大豆持仓的锐减，导致美盘严重回落。据CFTC在10月14日的持仓报告分析，大豆基金持仓在前四个月中由47.9万手减少到36.7万手，减仓超过11万手，减幅超过20％。而基金多单由15.7万手减少至7.7万手，减仓超半。相应美豆价格也下跌了近50％。可以说城门失火大豆期市遭殃。

　　据美国统计局9月25日公布的2008年8月大豆压榨数据。8月份美国大豆压榨量为1.2865亿蒲式耳，高于市场预测的1.280亿蒲式耳平均值（预测区间为1.267－1.287亿蒲式耳），较7月报告的1.391亿蒲式耳减少1069万蒲式耳。目前，美国大豆压榨量逐步走低，且已经跌破2007年2月低点。豆油库存较高和大豆出口强劲直接或间接地导致大豆压榨减少，若后期此局面未有扭转，那么消费会进一步萎缩，进而导致美豆处于偏空趋势。

　　根据10月17日国务院常务会议精神，为确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家将继续加大强农惠农政策力度。在东北地区，按照每市斤1.85元（相当于3700元/吨）的价格挂牌收购中央储备大豆，这有力地支撑国内大豆价格的企稳，并能够有利于落实十七届三中全会上增加农民收入的会议精神，给持续暴跌中的大豆市场注入了一针强心剂。盘面上，远期905合约出现大幅扩仓，由于国家收储和美盘走向致使多空双方增仓对峙，这将导致近期期价出现宽幅振荡。

　　综上，目前大豆主要受国家收储和美盘下挫两条主线影响，而国家收储已经明朗，只有美盘的动向尚是一个未知数。从盘面上看，美盘在800美分上方有强烈支撑，但是经过4个月的下跌，已经形成了一条陡峭的下降通道，可以看出，美豆进退两难。后市预计期价将延续宽幅的振荡行情。