黄豆0901逼仓风险隐现 豆类将现部分政策市特征
今年7月份以来，大豆市场自高点震荡下挫，而9月份随着次贷危机的愈演愈烈，大豆市场加速下跌。大豆市场在4个月的时间内，就回吐过去10个月的涨幅。随着金融环境的恶化以及大豆供需格局的趋于宽松，大豆市场完成牛熊转换。为抑制价格继续下滑，国家出台托市收购政策。大
今年7月份以来，大豆市场自高点震荡下挫，而9月份随着次贷危机的愈演愈烈，大豆市场加速下跌。大豆市场在4个月的时间内，就回吐过去10个月的涨幅。随着金融环境的恶化以及大豆供需格局的趋于宽松，大豆市场完成牛熊转换。为抑制价格继续下滑，国家出台托市收购政策。大豆市场内外联动性很强，国内政策调控难以改变市场运行格局。不过，利好政策将导致市场出现一些新变化。
托市政策陆续出台
目前大豆市场面临压力明显，市场已经走熊。内外市场相比之下，国内受到政策支撑，走势有望好于国际市场。十七届三中全会再次重申要促进农民增产增收。十七届三中全会之后，为落实强农惠农的会议精神，国家在一周之后出台托市政策，在东北产区收购中央储备大豆，收储价格为3.7元/公斤，收储数量为150万吨。虽然市场对收储政策已有预期，但是收储价格明显高于现货价格，对市场产生强烈刺激，消息公布当日，连豆市场各品种全线上涨，国内现货价格也大幅上涨。不过，由于外盘市场持续下跌，国内市场市场反弹走势难以持续。收储政策对于市场的短期利好已经被市场消化。
虽然此次收购数量有限，并且国外大豆继续下跌，国储托市政策对市场影响力度有限。市场预期国家近期可能再度出台新举措，加大托市效果。正如2007年大豆价格暴涨之时，国家综合运用各种措施平抑价格走势一样，面对价格的持续下挫，国家也必将出台多项措施托市。特别是在十七届三中全会之后，为落实强农惠农的会议精神，国家必然会加大农业扶持力度，后期可能继续出台托市政策。
大豆市场走势料将分化
一方面，国际大豆市场面临金融危机的不利因素和需求疲软的影响，市场已现熊市格局，长期走势仍不看好；另一方面，国内市场政策托市意愿强烈，利好政策预期陆续出台。在国际市场利空及国内政策利好的挤压作用下，大豆市场近远月合约走势可能出现分化。其中A0901合约临近现货月，具有食品豆概念，国储托市收购政策对其走势具有支撑作用。国家托市收购价格为3700元/吨，而截至10月24日，A0901合约收盘价为3413元/吨，远低于国储价格。
随着时间的推移，A0901合约价格有上升需求。另外，我们通过产区实地考察，测算出今年黑龙江地区大豆种植成本在3~3.4元/公斤之间，A0901合约也面临成本支撑。A0905合约距离现货月较远，面临进口大豆成本下滑压力，走势将弱于A0901合约。目前，远期进口大豆成本在3100元/吨左右，略低于A0905合约价格。加之CBOT大豆市场仍无止跌迹象，海运费市场持续下挫，后期进口大豆成本可能继续下滑，对A0905合约压力较大。虽然A0901合约与A0905合约同处一个作物年度，但基本面的差异导致两者走势可能出现分化。
A0901合约逼仓风险隐现
今年大豆市场暴涨暴跌行情与2004年颇为相似，当年A0501合约曾出现逼仓行情，如今A0901合约同样面临逼仓风险。目前A0901合约与2004年A0501合约所处市场状况有较多共同点：
一、现货价格高于期货价格，没有期现套利区间。目前产区大豆价格3500元/吨左右，而期货价格3400元/吨，期现倒挂；二、大连仓单数量很少。截至10月17日，大豆仓单446张，相当于4460吨大豆，而目前A0901合约持仓量14万手，相当于70万吨大豆，两者相差悬殊；三、国内农民惜售。由于成本上涨农民有惜售心理，影响产区组织货源；四、12月底进入春运，大豆运输难度加大。不过，目前距离A0901合约交割月仍有时日，市场存在很大变化，能否出现逼仓行情仍需观察。
综合来看，在金融市场人气涣散以及大豆市场需求疲弱的双重压力下，大豆市场步入熊市格局，市场各方已达成共识。不过，国家托市意愿强烈，后续可能会有新举措出台。在国外利空和国内利好的双重作用下，大豆市场走势远近月合约将出现分化，品
托市政策陆续出台
目前大豆市场面临压力明显，市场已经走熊。内外市场相比之下，国内受到政策支撑，走势有望好于国际市场。十七届三中全会再次重申要促进农民增产增收。十七届三中全会之后，为落实强农惠农的会议精神，国家在一周之后出台托市政策，在东北产区收购中央储备大豆，收储价格为3.7元/公斤，收储数量为150万吨。虽然市场对收储政策已有预期，但是收储价格明显高于现货价格，对市场产生强烈刺激，消息公布当日，连豆市场各品种全线上涨，国内现货价格也大幅上涨。不过，由于外盘市场持续下跌，国内市场市场反弹走势难以持续。收储政策对于市场的短期利好已经被市场消化。
虽然此次收购数量有限，并且国外大豆继续下跌，国储托市政策对市场影响力度有限。市场预期国家近期可能再度出台新举措，加大托市效果。正如2007年大豆价格暴涨之时，国家综合运用各种措施平抑价格走势一样，面对价格的持续下挫，国家也必将出台多项措施托市。特别是在十七届三中全会之后，为落实强农惠农的会议精神，国家必然会加大农业扶持力度，后期可能继续出台托市政策。
大豆市场走势料将分化
一方面，国际大豆市场面临金融危机的不利因素和需求疲软的影响，市场已现熊市格局，长期走势仍不看好；另一方面，国内市场政策托市意愿强烈，利好政策预期陆续出台。在国际市场利空及国内政策利好的挤压作用下，大豆市场近远月合约走势可能出现分化。其中A0901合约临近现货月，具有食品豆概念，国储托市收购政策对其走势具有支撑作用。国家托市收购价格为3700元/吨，而截至10月24日，A0901合约收盘价为3413元/吨，远低于国储价格。
随着时间的推移，A0901合约价格有上升需求。另外，我们通过产区实地考察，测算出今年黑龙江地区大豆种植成本在3~3.4元/公斤之间，A0901合约也面临成本支撑。A0905合约距离现货月较远，面临进口大豆成本下滑压力，走势将弱于A0901合约。目前，远期进口大豆成本在3100元/吨左右，略低于A0905合约价格。加之CBOT大豆市场仍无止跌迹象，海运费市场持续下挫，后期进口大豆成本可能继续下滑，对A0905合约压力较大。虽然A0901合约与A0905合约同处一个作物年度，但基本面的差异导致两者走势可能出现分化。
A0901合约逼仓风险隐现
今年大豆市场暴涨暴跌行情与2004年颇为相似，当年A0501合约曾出现逼仓行情，如今A0901合约同样面临逼仓风险。目前A0901合约与2004年A0501合约所处市场状况有较多共同点：
一、现货价格高于期货价格，没有期现套利区间。目前产区大豆价格3500元/吨左右，而期货价格3400元/吨，期现倒挂；二、大连仓单数量很少。截至10月17日，大豆仓单446张，相当于4460吨大豆，而目前A0901合约持仓量14万手，相当于70万吨大豆，两者相差悬殊；三、国内农民惜售。由于成本上涨农民有惜售心理，影响产区组织货源；四、12月底进入春运，大豆运输难度加大。不过，目前距离A0901合约交割月仍有时日，市场存在很大变化，能否出现逼仓行情仍需观察。
综合来看，在金融市场人气涣散以及大豆市场需求疲弱的双重压力下，大豆市场步入熊市格局，市场各方已达成共识。不过，国家托市意愿强烈，后续可能会有新举措出台。在国外利空和国内利好的双重作用下，大豆市场走势远近月合约将出现分化，品