豆粕：期货增仓下挫 现货弱势盘跌

期货市场

　　上周从豆粕期货市场来看，无论美盘还是大连市场，都出现了增仓下挫的情况，交投非常活跃。从技术的角度来说，在高位放量杀跌，这表明阶段性的头部已经得到了市场的认同，空头市场短线正式形成。下面就先用技术解盘来看看豆粕市场的走势。

　　从大连市场的主力合约909来看：量价关系上，连续6个交易日从3000点的高位放量杀跌，空头气势非常强盛，短线已经取得市场的主导权，因此后期预计还会继续探底下挫。从均线系统来说，日线连续跌破5日、10日、20日和30日四道均线支撑，均线系统呈鹰爪般发散向下，空头排列已经宣告有效形成，这意味着短期之内市场的多头会非常弱势，即使盘中偶尔有反弹，也不足以改变多空双方的力量对比。后期只有当均线系统逐渐粘合到一起后，多空势力才会有反转的机会，但这样的空间形态需要用时间来修补，急切之间难以完成。从KDJ和RSI指标来看，探底的趋势都没有出现钝化的迹象，这表明短线市场难以真正企稳，恐将继续下挫。

　　以波浪理论来说：日线还是处于a浪杀跌之中，因此后期至少还有两浪杀跌才能完成最小的一个杀跌周期，由此可以看出这一轮调整周期的时间不会太短，策略上应该以做空为主，当然由于杀跌的时间已经过久，所以不排除短线会存在b浪反弹，只是这种反弹难以改变后期继续探底的趋势。从一小时波浪周期来看，上周五是从2984点进行调整的c浪杀跌。2984到2763是a浪杀跌，2763到2857是b浪反弹，2857到当前是c浪杀跌，后期还会有d浪反弹和e浪杀跌才能完成最小的一波杀跌周期，而这个一小时趋势预计会是日线上第二轮杀跌周期的完成。因此短线来说，大连市场的豆粕0909合约需要防止久跌之后的技术性反弹，即b浪反弹，但是从通道理论来说，下降通道已经形成，所以趋势是难以改变的。最重要的是在五一前后，豆粕市场的主力将要面临移仓的情况，而这也势必会强化豆粕向下运行的力度和速度。

　　从美国芝加哥商品期货交易所的美豆粕交易情况来看：主力合约07在上周四放出了一根是实体两倍有余的上影线，而且还是个阴线，这表明多头向上的步伐遭到了空头的强烈狙击。从成交量来看，多空双方在这场狙击战的投入力量都是很大的，因此战况非常惨烈，而且其战局的最终结果往往在一定阶段内具有一定的决定性。从结果来看，美盘一开盘，价格便一路下挫，这表明多头在空头的铡刀面前根本没有还手之力，所以短线空头市场也有效行程。周五更是收个放量的十字星，技术上来说，这已经成为了一个下跌中继，后期迎来的将会是空头的狂风暴雨，多头此时要选择回避为上。

　　从形态上来看：周四的战役是放生在310美分的高地上，这样的地点自然是空头的大本营，而且基本面并不支持豆粕继续上行。所以空头在天时、地利和人和的三大优势下，一举击溃多头，从而取得了市场的阶段性主导权。从KDJ和RIS两大指标来看，上升趋势在经过持续钝化之后，选择了掉头向下，KDJ更是在上周四收出了死叉的现象，这表明多头已经开始放弃了继续向上的计划，因此美盘豆粕短线调整的概率比较大。

　　综上所述：无论是美盘豆粕还是大连豆粕，近期先后都由上升通道逐渐进入了调整通道，所以趋势上豆粕的空头市场将会继续延续，操作上建议多单择机离场，逢高放空。

　　现货市场

　　期现不分家，期货市场一片惨绿，现货市场的日子也就不好过，我们先来看看4月24日全国各地的豆粕价格。山东方面：部分地区的豆粕价格稳中下跌，最低的是博兴地区，有厂家的价格在3100左右，最高的是日照和济宁地区，大约在3180左右，并且实际成交价格还不到这个数。吉林长春地区的报价在3020左右；辽宁沈阳稳定在3060-3080左右，而大连也就只在3050附近；江苏南通在3170左右。从这里可以看出，豆粕现货价格还是保持在较高的水平上，不过由于猪肉价格持续下滑，豆粕需求萎缩，因此各地成交较为清淡，而这些都为后期的价格下行奠定了一定的基础。

　　短期支持豆粕现货价格高位运行的几个原因：第一个是国内大豆现货价格较高，因此豆粕成本高；第二个是在国内大豆和转基因大豆各方利益链的相争之下，国内各地油厂的生产经营环境非常困难，因此常常有停机的现象，从而造成了豆粕的供给量不是很充足。第三个则是尽管猪肉价格不断下滑，但是饲料厂的生产情况顶多是减产，并没有停产的现象，所以豆粕的需求量虽然也在小幅萎缩，但总体上还是比较稳定的。所以相比来说，尽管豆粕价格在3100左右交投较为清淡，但是其供需关系仍然能够平稳运行。

　　这样的情况预计还会维持较长一段的时间，因为目前还没有哪种力量能够打破上述因素造成的供需局面。不过从趋势上来说，豆粕现货价格也有一定的调整需求。理由如下：第一个是随着猪肉价格的进一步下滑，饲料厂要求豆粕降价的压力会非常强大，从而给整个豆粕市场带来不小的调整压力；第二个是随着国内收储政策运行的情况越来越尴尬，和阿根廷大豆的上市，以及美国农民将会加大大豆的种植面积，无论是国内大豆价格还是国际大豆价格都面临着不小的调价压力。第三个是美国三月大豆压榨量达到了1.4465亿蒲式耳，远远高于上月的1.354蒲式耳，因此在未来的四月和五月里，国际豆粕市场的供应量将会面临着较大的供给压力。

　　综上所述，未来豆粕的现货价格运行趋势预计会以弱势盘跌的情况出现，但是短期之内还难以出现像豆粕期货市场那样的断臂式下跌。