大豆行情宽幅振荡之中或酝酿涨势

　　近段时间以来，国内大豆期价呈现宽幅振荡，连豆主力合约1005期价两次下探至3510-3530区域，均获支撑而企稳回升。整体上看，振荡低点较前期加深，幅度也相应加大，显示目前市场多空分歧较为剧烈。而该合约持仓量变化不大，则说明在宽幅振荡走势不甚明朗时，市场态度谨慎。笔者认为，尽管当前盘面走势不稳，但基本面的形势总体向好，在全球经济开始复苏、市场流动性充裕、通胀预期以及商品比价关系等因素共同作用下，大豆期价中长期也存在较大的上涨空间。

　　美国经济好转 资本市场上扬

　　随着美国经济好转，美元汇率下跌，资金涌入资本市场。美股近日升势强劲，纽约原油期货价格也重新回70美元。据美国商务部最新公布的数据显示，美国8月份零售销售比前月增长2.7％，按月增幅为2006年1月以来最大。同时美国劳工部数据显示，8月份美国PPI指数也较比前月增长1.7％。利好消息刺激标准普尔500指数，道琼斯指数以及纳斯达克指数纷纷上扬。另外，美联储主席伯南克日前表示，经济衰退可能已经结束，美国经济将会温和复苏。

　　美元贬值 通胀预期再度浮现

　　从形态上看，美元指数已进入新一轮下跌周期。鉴于美元已经跌破了近期交易区间，其仍然具有下行空间。市场投资者开始抛弃美元，寻求更加可靠的资产规避风险。此外，对于美元贬值而美股上涨的反常现象，市场人士分析美国可能会走向贸易顺差型出口导向型经济，通过美元的贬值来提升其在国际市场上的竞争力，如果美国实行这种政策，则美元未来的走势前景将更不乐观。

　　市场焦点转移至天气状况

　　据USDA9月份月度供需报告预测，全球大豆产量将达到创纪录的2.439亿吨，较上月预测增加187万吨；但总供给量只增加了159万吨。本月预测总需求量为3.08亿吨，增加了137万吨；期末库存量增加21万吨至5053万吨。本月预测巴西大豆产量将达到6200万吨，较上月预测增加200万吨。东北产区前期干旱影响，本月预测中国大豆产量为1500万吨，较上月预测下调40万吨。

　　报告发布后不久，美盘CBOT大豆期价即出现大幅上涨，除了反弹因素外，引发涨势的原因还有霜冻威胁的预报。天气变化依然充满着变数，而市场对天气也较为敏感度。更是因为今年春播延误加上夏季整体温度偏低导致作物生长周期延长，霜冻对最终收成影响较大。根据市场惯例，天气炒作对短期行情走势将形成较大支撑。

　　综上分析，笔者认为，受种种利多因素影响，国内大豆面临着上涨机遇。同时国内市场方面9-10月份大豆进口量可能会出现下降，以及对市场对美国大豆可能面临“双反”调查的猜想，也将使得短期走势保持坚挺。不过还应注意的是，季节性供应压力对第四季度大豆市场的影响，未来操作节奏的把握将至关重要。