短期美元引领豆类
短期美元引领豆类, 市场流动性眷顾农产品-食品产业网
豆类及油脂市场分析与展望
1、 宏观面分析：
我们不会忘记2007-2008年豆类及油脂市场的超级大牛市的展开，美元因素和生物能源等因素逐渐被农产品市场认同，全球农产品市场基本摆脱了自身基本面的束缚，全球农产品的金融属性、能源属性被市场认同，由此经后对全球经济宏观面的研判将直接影响到我们投资对农产品的走势研判。
现在我们首先从近期影响全球金融市场的欧洲债务危机来展开，欧洲债务危机的导火索是09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，同时希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家，葡萄牙、意大利和西班牙等南欧国家的财政赤字问题也被全球金融大锷进一步挖掘，导致欧元兑美元大幅下跌，市场恐慌情绪加剧，全球金融市场中除去作为避险工具的黄金、美元外，无论大综商品及各国指数都出现恐慌性大幅杀跌，我们仿佛从新回到了08年美国次贷危机。
但笔者认为欧洲债务危机被全球金融大锷放大并利用了，正如陶冬博士在博客里所言，“其实，主权国家鲜有破产的。当企业或个人无法偿付债务时，法庭可以根据法律勒令其破产，并进入资产清盘程序。国家则拥有税收权、铸币权，偿债能力一定有，只是需要多少年以及多高通胀率的问题”.而正当市场惊魂不定时，5月10日下午消息，据国外媒体报道，经过10多个小时的漫长谈判，欧盟成员国财政部长10日凌晨达成一项总额高达1万亿美元的救助机制，旨在稳定世界金融市场，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延以及其对欧元的负面影响。欧盟已经意识到希腊债务问题不单单是希腊主权国家破产而已，其对欧元的负面影响更大，而欧盟坐视不管，将导致欧元进一步下跌，从而影响到欧元区国家的整体利益。
我们有理由相信经过欧盟与IMF达成1万亿美元救援计划，欧元短期将出现报复性反弹，全球大综商品也将修正前期的大幅暴跌，但欧元兑美元的中期下跌趋势已经形成，欧盟与IMF的救援计划将延缓欧元的下降通道，因此美元指数经过振荡调整后，仍将继续振荡上行，有望再度测试09年3月高点89.62一线的压力，同时经过近16个月振荡上行的大综商品的调整也将以软着陆方式完成。而目前美国经济虽然已开始缓慢复舒，由衰退转为低增长，但要恢复到次贷危机前的水平难度较大。
美国经济后期靠什么拉动呢？笔者认为1、全球金融市场兴风作浪；2、军火出口；3、农产品出口。但目前全球市场的流动性泛滥仍没有得到回收，通货膨胀是必然结果。而随着美国超过万亿国债的发行和通过发行货币向市场注入流动性，美国只要开动印钞机就可以把美国次贷危机的损失转嫁给全世界，而我国为了改变经济增长方式，扩大内需，近去年来超常规的信贷投放了9.6万亿，加上一季度新增贷款2.6万亿元，共12.2万亿，虽然近期央行通过央票回收了1.2万亿，但近期欧洲债务危机爆发将导致回收全球流动性期限被迫延长，而目前美国和中国的仍没有进入加息周期，目前市场预期可能在9月份开启，而加息至次贷危机前的正常水平仍需很漫长的过程，因此全球市场流动性不减，而市场资金是具有逐利性和安全性的需求，因此我们判断市场资金在下半年将有部分资金转向价格相对较为安全的农产品，如果界时今年全球天气出现变数，则市场充裕流动性将直接反映在农产品价格上，近期大蒜、绿豆等小规模的农产品价格大幅上涨已反映出端倪，我们判断下半年市场流动性将眷顾农产品，如豆类及油脂产品等。
2、美盘基金持仓分析：基金净持仓平衡，豆类及油脂市场延续区间振荡
我们可以看到，美豆及美豆油传统基金净持仓都维持在净多状态，但持仓规模处于历史低位，而作为基金的对手盘，商业头寸则处于净空状态，持仓规模也较小。美豆总持仓规模保持稳定，总持仓规模维持在48万手。显示美豆多空力量平衡，期价将继续维持区间振荡。目前如果排除美元因素并结合整体商品市场状况，笔者认为美盘豆类产品将以大区间振荡为主。
3、技术面分析：美豆收敛三角形形态即将完成 如向下突破将是中线多单建仓良机
从美豆指数月线图来看，2009年美盘基本处于收敛三角形形态，在基本面偏空的背景下，美盘借力阿根廷减产及市场流动性宽松等利多因素，在6月底达年内高点1171美分，基本完成了对5大牛市第5浪高点1645的反弹确认，随后7月初美盘期价出现了对美盘丰产预期的连续4个月的调整行情，至10底最探出882美分年内低点后，美盘借利空出尽及出口持继好转预期，再次出现2个月的反弹。目前来看，南美创记录的产量以及美盘出口减弱的预期将对美盘形成压制，预计美豆中期以区间振荡为主{970美分-870美分},如遇美元意外大幅走高或周边市场影响，则下档支持将下移至{770-800}美分区域，同时不排除美豆在下破60月线后，受恐慌性抛盘打压影响，快速下探出阶段性低点区域{770-800}美分的可能性，如期价出现上述情况，在目前流动性充裕的背景下，一旦期价向下突破后止跌企稳，将是中线多单进场建仓良机。
豆类市场后期投资策略
连豆：今年新收储政策不明朗，4月30日后，现货支撑消失，期价大幅减仓回落，不排除短线反弹的可能性，但阶段性低点仍未探明，因此建议短线日内交易，远月高位空单适量持有。
连粕：受美豆大幅回落导致远期进口成本大幅回落至3520一线，对连粕价格形成压制，多头投机资金与保值盘的博弈基本分出胜负，后期关注周边市场及美元指数的进一步变化趋势，不排除短线反弹过程，因此建议短线日内交易，远月高位空单适量持有。
目前A股以及外汇亚洲盘美元化对商品市场日内盘面人气影响较大，提请投资者关注。跨品种套利需关注节奏变化。
1、 宏观面分析：
我们不会忘记2007-2008年豆类及油脂市场的超级大牛市的展开，美元因素和生物能源等因素逐渐被农产品市场认同，全球农产品市场基本摆脱了自身基本面的束缚，全球农产品的金融属性、能源属性被市场认同，由此经后对全球经济宏观面的研判将直接影响到我们投资对农产品的走势研判。
现在我们首先从近期影响全球金融市场的欧洲债务危机来展开，欧洲债务危机的导火索是09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，同时希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家，葡萄牙、意大利和西班牙等南欧国家的财政赤字问题也被全球金融大锷进一步挖掘，导致欧元兑美元大幅下跌，市场恐慌情绪加剧，全球金融市场中除去作为避险工具的黄金、美元外，无论大综商品及各国指数都出现恐慌性大幅杀跌，我们仿佛从新回到了08年美国次贷危机。
但笔者认为欧洲债务危机被全球金融大锷放大并利用了，正如陶冬博士在博客里所言，“其实，主权国家鲜有破产的。当企业或个人无法偿付债务时，法庭可以根据法律勒令其破产，并进入资产清盘程序。国家则拥有税收权、铸币权，偿债能力一定有，只是需要多少年以及多高通胀率的问题”.而正当市场惊魂不定时，5月10日下午消息，据国外媒体报道，经过10多个小时的漫长谈判，欧盟成员国财政部长10日凌晨达成一项总额高达1万亿美元的救助机制，旨在稳定世界金融市场，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延以及其对欧元的负面影响。欧盟已经意识到希腊债务问题不单单是希腊主权国家破产而已，其对欧元的负面影响更大，而欧盟坐视不管，将导致欧元进一步下跌，从而影响到欧元区国家的整体利益。
我们有理由相信经过欧盟与IMF达成1万亿美元救援计划，欧元短期将出现报复性反弹，全球大综商品也将修正前期的大幅暴跌，但欧元兑美元的中期下跌趋势已经形成，欧盟与IMF的救援计划将延缓欧元的下降通道，因此美元指数经过振荡调整后，仍将继续振荡上行，有望再度测试09年3月高点89.62一线的压力，同时经过近16个月振荡上行的大综商品的调整也将以软着陆方式完成。而目前美国经济虽然已开始缓慢复舒，由衰退转为低增长，但要恢复到次贷危机前的水平难度较大。
美国经济后期靠什么拉动呢？笔者认为1、全球金融市场兴风作浪；2、军火出口；3、农产品出口。但目前全球市场的流动性泛滥仍没有得到回收，通货膨胀是必然结果。而随着美国超过万亿国债的发行和通过发行货币向市场注入流动性，美国只要开动印钞机就可以把美国次贷危机的损失转嫁给全世界，而我国为了改变经济增长方式，扩大内需，近去年来超常规的信贷投放了9.6万亿，加上一季度新增贷款2.6万亿元，共12.2万亿，虽然近期央行通过央票回收了1.2万亿，但近期欧洲债务危机爆发将导致回收全球流动性期限被迫延长，而目前美国和中国的仍没有进入加息周期，目前市场预期可能在9月份开启，而加息至次贷危机前的正常水平仍需很漫长的过程，因此全球市场流动性不减，而市场资金是具有逐利性和安全性的需求，因此我们判断市场资金在下半年将有部分资金转向价格相对较为安全的农产品，如果界时今年全球天气出现变数，则市场充裕流动性将直接反映在农产品价格上，近期大蒜、绿豆等小规模的农产品价格大幅上涨已反映出端倪，我们判断下半年市场流动性将眷顾农产品，如豆类及油脂产品等。
2、美盘基金持仓分析：基金净持仓平衡，豆类及油脂市场延续区间振荡
我们可以看到，美豆及美豆油传统基金净持仓都维持在净多状态，但持仓规模处于历史低位，而作为基金的对手盘，商业头寸则处于净空状态，持仓规模也较小。美豆总持仓规模保持稳定，总持仓规模维持在48万手。显示美豆多空力量平衡，期价将继续维持区间振荡。目前如果排除美元因素并结合整体商品市场状况，笔者认为美盘豆类产品将以大区间振荡为主。
3、技术面分析：美豆收敛三角形形态即将完成 如向下突破将是中线多单建仓良机
从美豆指数月线图来看，2009年美盘基本处于收敛三角形形态，在基本面偏空的背景下，美盘借力阿根廷减产及市场流动性宽松等利多因素，在6月底达年内高点1171美分，基本完成了对5大牛市第5浪高点1645的反弹确认，随后7月初美盘期价出现了对美盘丰产预期的连续4个月的调整行情，至10底最探出882美分年内低点后，美盘借利空出尽及出口持继好转预期，再次出现2个月的反弹。目前来看，南美创记录的产量以及美盘出口减弱的预期将对美盘形成压制，预计美豆中期以区间振荡为主{970美分-870美分},如遇美元意外大幅走高或周边市场影响，则下档支持将下移至{770-800}美分区域，同时不排除美豆在下破60月线后，受恐慌性抛盘打压影响，快速下探出阶段性低点区域{770-800}美分的可能性，如期价出现上述情况，在目前流动性充裕的背景下，一旦期价向下突破后止跌企稳，将是中线多单进场建仓良机。
豆类市场后期投资策略
连豆：今年新收储政策不明朗，4月30日后，现货支撑消失，期价大幅减仓回落，不排除短线反弹的可能性，但阶段性低点仍未探明，因此建议短线日内交易，远月高位空单适量持有。
连粕：受美豆大幅回落导致远期进口成本大幅回落至3520一线，对连粕价格形成压制，多头投机资金与保值盘的博弈基本分出胜负，后期关注周边市场及美元指数的进一步变化趋势，不排除短线反弹过程，因此建议短线日内交易，远月高位空单适量持有。
目前A股以及外汇亚洲盘美元化对商品市场日内盘面人气影响较大，提请投资者关注。跨品种套利需关注节奏变化。
