政策压力缓解豆类上行仍需谨慎

　　大连豆类周一低开高走，在上周末国内利空政策公布后，短期市场压力释放，商品市场整体反弹。大豆主力合约A1109以4339元/吨开盘，期价全天震荡上行，受到油脂大涨带动，盘中最高4415元/吨，最低4333元/吨，收于4399元/吨，较上一交易日收盘上涨35元/吨，成交20万手，减仓0.67万手，持仓22万手。豆粕跟随豆类上行，增仓放量，市场交易氛围转暖，主力M1109合约以3242元/吨开盘，最高3306元/吨，最低3235，收于3292元/吨，较上一交易日收盘上涨34元/吨，成交56万手，坟仓2万手，持仓88.5万手。

　　上周五CBOT大豆期货市场承压收低，由于交易商继续了结获利来规避持仓风险。1月大豆收盘1273美分，下跌8.5美分。交易商逮住机会削减部分风险头寸。Allendale公司分析师John Kleist表示，尽管美农业部在新月度报告中缩紧供应预期，但因该数据已提前为市场充分消化，买家高位追涨的积极性受挫。鉴于此前交易商曾预计，本市场年度美豆结转库存水平料接近1.5亿蒲式耳，在缺乏新利多消息提振及周出口销售放缓的背景下，市场很难继续维持上涨。

　　USDA12月份供需报告中确认了美国大豆的结转库存下降，数据的公布说明在全球大豆需求量不断增长的情形下，美国大豆结转库存下调在未来一段时间成为一种常态，美国大豆市场将在未来一段时间内处于低库存的周期中，而这种局面能否随着南美新豆上市而改变还是个未知数，因阿根廷目前的干燥天气仍是影响产量的关键因素，只要南美干旱问题未得到缓解，美盘将一直伴随着美国大豆低库存的炒作，所以，在南美天气压力未缓解前，美盘回调空间预计有限。上周末央行上调准备金率使短期政策的调控措施浮出水面，短期市场对政策的压力将进一步得到缓解，由于CPI数据的高企，使年内加息预期依然存在；今日豆类表现出较强的反弹势头，这种动能并未来源于基本面，这更多的是对政策公布后，压力的释放。随着马来西亚棕油屡创新高以及国内春节前的油脂消费需求高峰来临，油脂领涨豆类的局面仍将会继续演绎，需警惕的是，国家对于农产品(18.99,-0.31,-1.61%)的调控未结束，行情在反弹过程中将多伴以反复。操作上，大豆、豆粕多单注意止赢，滚动做多为主。