国家制定临储大豆收购政策

        从大的政策方针上看，临储大豆收购政策的制定，有其满足稳定物价的需求，但对于大豆产业来说，则无疑将继续形成利空影响。2008年国家开始收储大豆，其政策制定的根本是在金融危机的大环境下，保护农民受益，但由于相关的配套政策措施没有及时跟进，使得最近几年的东北大豆市场交投十分清淡。一方面，东北大豆出油率低，即便价格并不算高，但油厂压榨起来也不赚钱；另一方面，有国储收购的支撑，农民也不愿意降价销售。购销双方的矛盾，导致近年东北大豆市场呈现“油厂普遍停机，农民只卖国储”的僵持局面。

        东北大豆市场的僵持局面，已经对东北大豆种植造成了严重影响。虽然大豆价格相对稳定，但随着种植成本的提高，种植大豆收益严重偏低，每公顷收益不到玉米和稻谷的50%。受此影响，2011年黑龙江大豆种植面积下降超过20%。而新豆价格的疲软，也打消了很多农民明年继续种植大豆的积极性。如果国储大豆收购价格真如我们所预计的那样，那么，东北大豆种植面积逐年下滑的趋势将不会得到遏制，2012年东北大豆种植面积可能会延续2011年面积严重萎缩的局面。而从更高的层次来看，国产大豆种植面积的减少，将进一步缩减国产豆的供应，大豆的进口依赖度将越来越高，甚至在不久的将来，可能会完全依赖进口，这无疑将对国家的油脂安全体系造成严重的打击。

        相对的，对于进口大豆来说，这个政策将形成长期的利好，由于国产大豆的逐渐边缘化，中国进口大豆需求将不断提高。此前，我们曾预计中国年进口大豆突破6000万吨将在2014/2015年度出现，而如果目前传言的或我们预计的国家临储大豆收购得以实施的话，那么未来进口大豆的增速将提高，6000万吨关口的突破可能会提前1—2个作物年度，这对国际大豆市场将形成长期利好。

        基于以上内容，在国储政策对期货价格的影响上，我们得出以下结论：对于近月大豆合约来说，由于实际收储价格可能低于市场预期，因此后期将随着消息面的明朗，价格可能会出现振荡回落的局面；而对于远期合约，例如反映2012年新豆种植的1301合约，则可能会因为2012年国产大豆产量继续下降的预期而受到明显支撑，在目前宏观基本面不出现太大变化的情况下，建议长线投资者关注大豆1301合约的买入机会。