美豆12月出口较11月略回落

    美豆12月出口较11月略回落，美豆从近2008年低点处反弹，美豆油逼近2008年低点。美豆1000美分上方保持强势；美豆粕400美元获得支撑；连豆换月后2800元存支撑。考虑美国10月压榨数据相对较好，而中国生猪价格、猪肉价格上涨相对缓慢，我们判断美豆市场将先于连豆市场走好。而从消费时点看，美国圣诞节在12月25日前后，而中国春节稍晚，在2月19日前后，也预示着美国市场率先启动，而中国豆粕市场先承压(进口美豆大量到港)后企稳回升(养殖需求释放)。

　　尽管全球大豆供应过剩的局势仍无改观，奠定了豆类价格长期弱势，但11月供需报告中大豆期末库存消费比环比小幅下调，预示着供应压力的利空效应短期或出尽。USDA11月农作物供需报告，预估全球大豆期末供需平衡表为31.59%，环比10月预估值下降0.3个百分点，不过同比去年仍高6个百分点，比5年均值高7.17个百分点，显示全球大豆供过于求的格局没有改变。预估美国大豆期末库存消费比为24%，环比10月预估值走低0.16个百分点，不过同比去年增长14个百分点，较5年均值高13个百分点。显示美国2013/14年度大豆紧张的局面得到明显改善。

　　另外USDA还上调了美豆单产预估值至47.43蒲式耳/英亩。不过同时上调了出口和国内使用量，美国大豆期末库存11月预估值环比持平，同比大幅提高。尽管供应过剩仍是事实，不过随着美豆上市，供应利空效应被市场消化。通常情况下，11月供需报告中对美豆单产的预估会决定最终单产，预计12月供需报告继续大幅上调的概率较低。2014/15年度的产量既定，市场关注逐渐转移到需求上来。