国内豆粕现货表现偏强

    近期内外盘豆类依旧维持低位徘徊震荡走势格局，从上周末开始，油粕强弱关系发生转变，油粕比值短周期见顶回落。目前来看，能够带给市场的实质性影响题材并不多，市场关注的目光仍在全球豆类需求与南美天气变化上，但这两方面的主要影响题材近期并未能够给市场带来新的变化，这令美豆价格涨亦难，跌亦难，价格多数时间运行在震荡区间的下沿一线，短周期的运行区间仍处于850-920美分/蒲式耳，平台下沿的支撑也较强。

　　南美干燥天气逐渐缓解

　　从目前南美大豆主要生产国的土壤水份含量来看，巴西中东部地区的干旱状况正在逐渐缓解，最南部的南里奥格兰德州湿度有些过大，巴西产区整体来看，问题不大，即便后期下调产量，预计下调幅度不大。南美的干旱影响区域在巴拉圭及阿根廷的西部地区，从监测情况来看，以上区域水份含量较低，或令当地大豆单产进一步降低，最新的天气预报显示，未来七天，巴西马托格罗索州北部大豆产区的降雨情况将改善。目前正值1月大豆进入鼓粒阶段，此种天气将有助于作物生长，南里奥格兰德州以及帕拉纳州降雨减少，也将有益于那些受到过多降雨影响的大豆。

　　美豆年度出口量较缓慢

　　美国农业部（USDA）1月7日公布的出口销售报告显示，12月31日止当周，美国2015/16年度大豆出口净销售638,700吨，较之前一周增加33%，但较此前四周均值减少46%。从累计出口量来看，2015/16年度美豆累计销售量为3818万吨，较去年同期落后11.61%；当周美国2015-16年度大豆出口装船1,817,100吨，较之前一周增加33%，较此前四周均值增加21%；2015/16年度美豆累计出口装船量为2726万吨，较去年同期落后8%。

　　国内豆粕现货表现偏强

　　截止至1月8日，中国港口进口大豆库存量为700万吨，较前一周回落31万吨，预计本月及下月进口大豆到港量在1065万吨左右，明显低于当前月均压榨量，这样来看，今年一季度港口大豆库存有望回落100-150万吨左右。目前黑龙江及内蒙局部国产大豆外销价格小幅下滑20-40元/吨，4.0清粮报价3720-3820元/吨之间，近期购销双低迷的情况再度出现，主要受粮库收购接近尾声及国储大豆拍卖传闻的不利影响，且市场面临春节前的售粮意愿，预计春节前后现货将延续疲弱的状态。近期豆粕现货价格表现偏强，新年首周涨幅在20-50元/吨左右，沿海油厂的主流报价在2550-2600元/吨之间，春节前饲企节前备货的预期令油厂挺价意愿较强，导致近期豆粕现货价格出现一波反弹行情，对期货盘面带来一定提振。

　　观点总结与操作建议

　　下周一USDA将公布1月份供需报告，从机构的平均预期来看，几个值得关注的数据，如美国大豆产量，结转库存，全球大豆库存以及南美大豆产量均变化不大，预计2015/16年度南美大豆产量将向下调整，所以本次报告对于产量、库存等数据可能只是做轻微调整，对市场的影响相对有限。笔者认为目前美豆主力合约运行在850-920美分区域仍难有效打破，短期南美产区对市场的影响在减弱，美农在供需报告中对数据难做意外调整，行情趋于平缓波动的可能性较大。连豆类方面与外盘较为趋同，新年首周开始豆粕走势强于油脂，油粕比值由上周2.41：1回落至2.35：1，短节奏仍趋于回落。

　　综合来看，投资者在操作节奏上，可关注油粕比值的进一步变化，轻仓参与买粕卖油套利，而豆一期现货变化均不明显，笔者认为豆一1605合约短节奏方向依然不明朗，春节前整体走势将以弱势震荡为主，交易上暂观望为宜。