新形势下粮食企业套保策略

[世华财讯]2011年9月5日，“2011郑州农产品（粮油）期货论坛”在郑州举行。本次论坛由郑州商品交易所主办，旨 在探索和创新农产品期货服务实体经济的途径和方式，发挥期货市场功能，促进农业产业持续健康发展。中粮粮油有限公司副总经理费忠海表示从目前来看，大豆、玉米基本上两年到两年半发生一个转折，应该来说，熊市已经持续了两年，可能面临一个转折，也就是说未来玉米可能扩大，大豆可能会减少，从而会恢复比价关系。从这个角度来看，我们认为下个年度美国种植玉米概率偏大，同时，由于养殖利润持续非常好，下一年度中国对大豆的需求明年春节以后，应该是趋势性的大幅度增长，从这个来看，我们认为市场面临潜在因素还是比较多的，从中国目前短期市场来看，我们有两个不利因素：一个是目前需求比较差，港口库存比较差，国储的油脂、油料也是非常大的；二，国家为了平抑市场价格，可能会抛出库存的大豆。　

以下为中粮粮油有限公司副总经理费忠海的演讲实录

费忠海：我们理解的新形势就是现在总体的国内外总体宏观的形势。大家都知道，最近五年以来，金融市场和宏观经济形势对价格趋势的影响越来越大，尤其是金融货币政策方面，所以，我们从自上而下建立判断体系，有必要对宏观经济一些看法做梳理，对总体判断是非常有利的，下面是我们一点粗浅的观点。

首先从整个国际经济环境来说，首先是全球主要经济体经济不景气，我们从PMR指数，主要经济消费信心指数。未来经济预测，大家都知道，美国白宫刚刚把美国本年度经济从3.1调到1.6%。2009年以来，全球经济是在复苏，大是整个复苏态势不好。尤其是今年以来欧债和美债危机或者是总的债务危机，对整个全球市场的冲击比较大。无论是消费信心指数，失业率、整体的需求，我们看到整体的经济可能正在进行，或者还是处在衰退当中，或者可能在进二次，探底，这是主要形成整体经济的态势。

从货币政策来看1990年—2011，在这11年当中，美国的MR发行量是增了198%，我们的增了258%，英国增了410%。2008年金融危机以来美国增了23%，欧盟增14%，英国增了30%，日本增了70%，（PPT）也就是说全球主要经济体为了刺激经济，发行了大量的货币，市场流动性非常强。从这个来看，我们可以大体得出结论，总体来看，全球经济低迷，需求、消费不好，但是由于大量流动性冲击市场，尤其是今年以来，2月10号，整体的商品高位无须的振荡。应该来讲，今年是我们从事商品交易以来，比较难做的一年，国内外整体业绩非常不好，我觉得和宏观经济有很大的关系，造成整体商品价格高位无序振荡。

从目前态势来看，可能随着时间的推移，不排除CRB的主的一轮上升浪。大家都知道，从8月份开始，农产品市场从连续磐正了5个月开始一定的突破态势，农产品或许把这个商品价格推到另外一个高度。从这种情况下，整体下跌还是非常难的，这是我们对国际市场的判断，国内的经济形势，很明显的特点是通胀，GDP增速的下降，通胀仍然维持在高位。

我们在谈美联储大量投放的同时，中国中央银行全球流动性投放量最大的主权银行，我们现在MR发行规模将近80万亿，除了4万亿的外汇储备对冲的人民币之外，MR的发行量还是非常惊人的，已占我们整个GDP的200%多，我们大体做一个统计，2008—2010，三年，我们的MR增长了87%，同期GDP累计增长33%。