意欲融资购金威 燕京突调转股价

意欲融资购金威   燕京突调转股价

3月23日，燕京啤酒（000729.SZ）将召开2012年第一次临时股东大会，大会上将对可转换债券转股价格的议案进行审议。此前的3月8日，燕京啤酒发布公告称，董事会决定向下修正公司可转换债券转股价格。这也意味着，可转换债券的持有者，将有很大机会在近期内将手中的债券转换为燕京啤酒的股权。

“此举看似和金威啤酒无关，实际上却是燕京啤酒稳定股价，意欲再融资的表现。这显示了燕京收购金威啤酒的决心和信心。”中金证券一分析人士告诉记者。

在结束了第一轮的接触、沟通之后，目前华润啤酒、燕京啤酒以及百威英博是进入金威啤酒第二轮竞购的三家企业。前述举措或将成为燕京啤酒收购金威啤酒的关键性一步。

燕京亏本调“债”

燕京啤酒的动作让投资者有点看不懂。

3月8日，出乎所有人的意料，燕京啤酒发布公告称，为促进“燕京转债”尽快实现转股，优化资本结构，董事会决定向下修正公司可转换债券转股价格。具体价格确定为审议该事项的股东大会召开日前二十个交易日和前一个交易日股票交易均价中较高者。

可转换债券是债券的一种，这种债券除了拥有较低的票面利率，其拥有者还被允许规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

资料显示，“燕京转债”发行于2010年10月15日，发行总额11.3亿元，转股日期从2011年4月15日至2015年10月14日，初始转股价格为21.86元/股。

而截至3月22日收盘，燕京啤酒的报价为15.13元/股。如若按照燕京啤酒公司公告的规定，新的可转换债券转股价格将很可能在此价格之间徘徊，这也意味着燕京啤酒可转换债券的持有人，在近期就可以将手中的债券直接转换为燕京啤酒公司的股票。

“这是自降身价的事情，通常没有公司愿意这么做。”一位注册财务分析师告诉记者，“按照‘燕京转债’的初始设计，该公司的债券相对股票的价格应该是21.86元，即理论上最终可转换的股数约为5100万股。而如果按照新的15元的转换股价来计算，理论上最终可转换的股数约为近7500万股。就是说，公司拿出更多的股份来换取这一部分债务。”

而事实上，“燕京转债”最终的转股日期为2015年10月14日，距离现今还有超过3年的时间。且在2010年时，燕京啤酒的股价就曾经超过21.86元。在还有着如此长时间的缓冲期，选择主动提前降低可转换债券的转股价格，燕京啤酒的动作让投资者困惑。

“我们选择这样的调整是为了保护投资者的利益，也是根据市场的价格进行的调整。”3月22日，燕京啤酒证券部的工作人员如此进行回应。

3月8日发布公告之后，“燕京转债”的二级市场价格一路飙升，由3月7日约100元附近，涨至3月21日收盘价112元，涨幅超过了10%。

醉翁之意在金威？

分析人士认为，燕京执意调低可转换债券转股价格，这一让人不解的举动矛头直指其对金威啤酒的收购。

作为最终进入收购金威啤酒谈判名单的3家公司之一，燕京啤酒一直都是收购金威啤酒的强力竞争对手。此前不断有消息称，燕京啤酒最有希望拿下金威啤酒。

然而，金威啤酒高额的收购价格却成了挡在燕京啤酒前的重大障碍。消息称，金威啤酒大股东的报价为50亿。如若成交，此次出售将成为国内啤酒收购史上仅次于百威英博以58亿元收购雪津啤酒的交易。

2011年三季报财报显示，燕京啤酒净利为7.8亿元，货币资金为24亿元。燕京啤酒的自有资金明显不能够支持对金威啤酒的收购。

而在这个时候，燕京啤酒甚至有点“亏损”地抛出了降低可转换债券转股价格的议案，这样反常的举动，无法不让人将两件事情联系在了一起。

“我们认为公司突然转向下调可转

债转股

价，主旨或为后期融资做准备。而融资的初衷必是因为资金紧缺，资金短缺却又坚持收购又反映出公司此次收购意愿强烈。因此在收购金威事件上，我们对燕京啤酒抱乐观态度。”对此，国泰君安证券的分析师胡春霞如此表示。

在两会期间，燕京啤酒董事长李福成曾一再强调燕京啤酒对金威啤酒出售资产的兴趣。

对此，本报记者向燕京啤酒公司的证券部求证，但得到的答案是“无可奉告”。