光大期货：系统性风险下恐慌性跌停

　　文华财经(编辑 那娜）--周五国内豆类全线跌停。虽然周四晚美豆大幅收高，但国内白糖棉花PTA等开盘即封于跌停带动豆类小幅高开后便迅速下挫，之后在股市暴跌及商品市场大多品种跌停带动下豆类也全线封于跌停。虽然收盘后一度迅速打开停板，但最终仍以跌停收盘。

　　整体上看，市场处于政策调控风险加大的系统性风险压力之下。继10月下旬国内升息后，上周央行提高存款保证金率已向市场发出进一步调控的警示，而在周四统计局10月经济数据显示CPI再创新高通胀压力加剧后，国内宏观调控压力进一步增强。针对国内农产品(22.40,0.24,1.08%)等市场价格连续大涨的状况，国内近期也加紧抛储棉花白糖等商品。原定于上周的黑龙江地储豆抛售也将于本周举行，而在豆油等植物油连续大涨创新高后，植物油抛储预期不断增强。同时上交所郑交所甚至CBOT交易所也不断出台风险调控措施。

　　因此，在政策调控压力不断累积加大情况下，国内豆类和其它商品市场于周五集中爆发，当日市场大幅减仓，多头出逃明显，恐慌心理传导至所有商品市场以及股市。

　　除政策调控压力引发恐慌下跌外，事实上，在近期市场连续大涨后早已面临回调压力。这也导致周五市场出现连锁反应，造成了商品市场的集中暴跌。

　　而在中国调控预期增强及加息传闻影响下，周五美盘也几乎全线跌停，回吐上周报告后的全部涨幅。市场认为中国收缩货币政策将影响未来中国采购美豆的数量，由此也引发了美盘市场恐慌下跌。

　　短期看，政策调控压力下豆类市场短期结束上涨行情。在政策不明朗情况下，市场近日仍将逐渐消化利空影响。在周五美豆跌停情况下，今日国内豆类市场开盘仍将下跌，但是在周五大幅减仓暴跌后，市场下跌动能短期已得到释放，因此除非有实质利空政策出台，否则进一步大跌空间有限。

　　近日重点关注国内调控政策、周边棉花白糖等市场表现及盘面资金动态。虽然短期政策调控风险下市场暴跌，但我们认为仍不能断言豆类市场上涨行情就此发生反转。

　　此波恐慌性下跌更多只是对前期大幅上涨后的一种调整。只是这波调整的时间可能要取决于市场资金信心的恢复和政策调控的力度。