大豆市场而言,当前主要面临两个因素的影响
一方面,国内货币政策收紧,累计性效应将逐步显现,利空大豆市场;另一方面,市场对于大豆种植面积减少的预期,利好大豆中长期走势。笔者结合上述两个因素的作用,认为大豆市场短期难以形成趋势行情,并将以区间振荡为主。
通胀压力较大,货币收紧政策仍将延续4月15日,国家统计局公布了一季度经济数据,一季度居民消费价格同比上涨5.0%,其中3月份居民消费价格同比上涨5.4%,环比下降0.2%。相对于以往CPI增长3%的红线而言,通胀压力显而易见。从CPI的分类来看,食品价格上涨11.0%,这也是政府最关注的问题,因此,后期政策调控的力度可能将超预期。
4月17日,中国央行宣布自4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第四次上调存款准备金率。去年以来,央行上调存款准备金率已达到10次。此次上调之后,大型金融机构存款准备金率将达到20.5%,创下历史新高。3月底,国内人民币存款余额达75.28万亿元,以此计算,此次上调存款准备金率将锁定商业银行资金逾3700亿元。央行此时上调存款准备金率将有利于消除通胀形成的货币因素。由于中国属于间接融资主导型融资体系,银行资金来源又高度依赖于存款,因此,未来存款准备金率上调仍有空间。
大豆供应偏紧,支撑市场价格美国农业部4月8日发布的供需报告显示,2010/2011年度全球大豆产量为2.6022亿吨,全球大豆需求量为2.6097亿吨,全球大豆市场整体处于供需平衡格局。但值得注意的是,全球大豆产量仅比上一年度小幅增长0.03%,相比之下,全球大豆需求量却同比大幅增长近7.5%。与此同时,全球大豆库存消费比也从上一年度的24.74%下降至23.83%。
南美方面,美国农业部发布的4月供需报告显示,2010/2011年度巴西大豆产量达到7200万吨,较上一年度增加300万吨,创下历史新高。然而,阿根廷大豆产量却下滑至4950万吨,较上一年度减少500万吨。整体而言,2010/2011年度巴西和阿根廷两国合计大豆产量较上一年度减少近200万吨,同比下降1.62%。
2010/2011年度美国大豆期末库存为381万吨,仅次于2003/2004年度的306万吨,为历史上第二低水平。与此同时,2010/2011年度美国大豆库存消费比下滑至4.17%,为1973年以来的最低水平。整体而言,2010/2011年度美国大豆处于供需偏紧的格局。
国内方面,2010/2011年度中国大豆产量为1520万吨,较上一年度小幅增加22万吨,增幅为1.5%。然而,中国大豆需求量却增加至6845万吨,较上一年度大幅增加902万吨,供需缺口进一步拉大。