报告前美豆玉米暴涨，行情仍存较大变数

在经历了近一周的底部弱势整理之后，美豆、玉米期货在美国农业部月度供需报告前出现暴涨。11日CBOT大豆收盘上涨近5%，玉米则收封涨停。分析人士表示，空头获利了结是造成美豆玉米价格上涨的主要动力。而当前季节性因素以及报告和宏观经济的不确定性仍给农产品的后期走势带来疑问。

美国农业部将于12日公布最新的月度供需报告，在此之前，由于受到9月底的政府报告的利空影响，国际谷物及豆类价格大幅下跌，CBOT玉米及大豆价格均跌至年内低点。但是11日的暴涨，令报告造成的跌幅大部收复。分析人士认为，11日的上涨主要是因交易商在美国农业部发布供需报告前回补空头仓位，而近期的持续跌势也造成盘面略显超卖，行情进行了必要修正。

另外，美国玉米及大豆的海外需求有上升迹象，美国农业部销售报告证实了需求面支撑的存在，而美国国内大豆、谷物现货总体保持平稳态势，这也增加了低位商业买盘的介入热情。受到上述因素的提振，美豆及谷物价格出现了可观的反弹，但仍难以判断农产品将就此止跌，行情依然存在较大的变数。

其一，当前季节性因素制约反弹。目前北半球作物收获逐渐展开，美国大豆收割率已经超过50%，玉米成熟率接近90%。国内大豆玉米收割接近尾声，新粮上市量将逐渐增大。而美国农业部(USDA)将公布新月度供需预估报告。业内分析师对美国11/12 市场年度大豆及谷物结转库存的预测均值相比9月有一定的提高，因此不排除报告对玉米大豆利空的可能。其二，当前全球经济形势依然令人忧虑。欧洲债务及银行危机随着欧洲大国的介入有所缓解，但距离解决依然遥远。美国经济及新兴经济体发展放缓的忧虑短期内也笼罩商品市场，对市场行情的启动十分不利。

而宏观经济信心的恢复需要一个漫长的过程，这期间市场情绪依然脆弱，行情可能会因投资者的情绪变化而出现剧烈波动，由此增加了市场震荡可能。

就国内农产品走势而言，季节性及宏观面的系统性利空仍主导行情，在粮食连续八年丰产的大背景下，国内走势相比外盘可能要更弱一些，市场需要更多外部提振，弱势运行可能还要维持一段时期，直至寻求到实质性的利多因素出现。