大豆长期走势仍偏弱

    由于美国农业部（USDA）公布的单产预估报告与作物生长状况变化很贴近，因此对市场的影响也更加显著。市场通过降水、温度等指标大致估算出USDA单产预估值的变动方向，预计USDA在9月报中继续下调美豆单产，只不过这种利多效应已基本在8月得到释放。首先可从市场行情表现可以得到印证：8月份市场炒作美国世纪大旱，产量大幅减少的预期导致美豆粕上涨16%，为近3年来第二大单月涨幅，仅次于2012年7月的涨幅，美豆涨幅超过12%，美豆油涨幅3.7%。同期，国内豆粕上涨13%，大豆和豆油涨幅也分别达到2%；其次，从历史数据来看，9月单产预估下调和8月行情表现相关度较高。从1980年到2011年的32年数据分析看，9月单产预估调整和当月价格变化的系数仅为0.45，呈现弱正相关，但与8月价格变化的相关系数却为-0.75，呈现显著的负相关关系，这表明9月单产预估下调刺激价格上涨的效应一般会提前在8月体现。

　　由于大豆比较收益相对玉米为高，这就导致大豆主产国之一的巴西农民更倾向于去种植大豆，而巴西货币雷亚尔在近期的持续贬值则进一步增强了巴西大豆出口效益，在此基础上，预计巴西在2013/14年度的大豆种植面积可能会达到2819万~2854万公顷，较上年增3%，产量超过美国达到8328万~8557万吨，突破2012/13年度记录，有望成为全球第一大大豆生产国。而基于此，巴西植物油工业协会也于近期将2013/14年度大豆出口预期由3950万吨上调至4050万吨。

　　因此，无论从供需报告还是豆类价格对南美大豆种植面积的影响看，全球大豆自2012/13年度进入增产周期后，2013/14年度的增产幅度有望再度提升，这意味豆类价格将继续承压，长期偏空走势难以扭转。