豆粕价格或将弱势下行

    豆类期价在2013年经历了供需格局转换引起的下跌,大豆、豆粕和豆油的走势强弱也明显分化。进入2014年,在全球大豆丰产压力之下,豆类价格区间的重心或将继续下移,但下跌区间将明显收窄,期间存在阶段性反弹机会,而中国收储政策如何变化是除天气以外最大的不确定因素。具体来看:

    大豆方面:一季度,中国需求强劲,再加上可能出现的南半球天气炒作以及北半球播种面积炒作,预计大豆期价将呈现震荡偏强走势;二季度,南美大豆上市,现货承压,北半球播种面积也相继明确,大豆期价将以回落为主,需要关注南美的运力物流问题;三季度将迎来北半球的天气炒作,预计大豆期价将剧烈波动;四季度,北半球大豆上市,供应充裕,需求将成为市场焦点,预计大豆期价呈现偏弱走势。大致判断美豆全年价格区间在1000-1400美分/蒲式耳,国产大豆价格在4月底之前有收储价格支撑,之后则要看政策的变化情况,预计连豆价格区间为4000-4800元/吨。

    豆粕方面:年初生猪出栏较多,1-5月份是饲料消费淡季,豆粕价格或将弱势下行,但由于大连豆粕远期高贴水、现货高升水的特征,预计期价下跌有限,甚至不排除远月合约呈现向现货价格靠拢的震荡上涨势头;6-9月份养殖户开始补栏,饲料需求转旺,豆粕价格逐步上扬,此阶段需要关注外盘天气炒作对豆粕期价的影响;10月份以后,家禽家畜的出栏量再度增加,饲料消费下滑,再加上北半球大豆上市,豆粕价格趋于回落。预计大连豆粕全年价格区间为2900-3700元/吨。

    豆油方面:一季度,春节前消费需求提振国内植物油价格,春节之后,消费需求下降,价格回落,豆油高库存将始终对价格形成压制;二季度,清明节和劳动节会增加国内油脂消费量,有望支撑豆油价格反弹;三季度,国内油菜籽大量上市挤占豆油市场份额,油脂供应压力加大,再加上本身是油脂需求的季节性淡季,豆油价格将继续回落;四季度,油脂消费需求旺季来临,豆油价格有望企稳回升。预计大连豆油全年主要波动区间为6200-7500元/吨。