2016/2017年度美国大豆供应宽松

    2012—2016年，随着技术的不断发展，大豆已经能够较大程度地抗旱抗涝。尤其是2015年，美国主产区发生了洪涝灾害，但大豆最终单产还是达到48蒲式耳/英亩。今年，美国大豆从播种、发芽到幼苗生长，再到结荚，产区一直是风调雨顺。所以，今年的单产有望超过48蒲式耳/英亩，美豆迎来第五个丰产年度，进而重新书写供需平衡表。

    由于种植面积已经在6月底的季度报告中确定了，所以，只需要明确单产水平，即可知道今年美豆的供需情况。

    从上面的平衡表中，可以看到：单产上调后，尤其是达到48蒲式耳/英亩后，库存消费比将上升至5年来的最高点。美国大豆2016/2017年度的供需结构不再是偏紧，而是变成了宽松。

    不同单产水平对应不同的库存消费比，而不同的库存消费比，决定着不同的价格中枢。基于48蒲式耳/英亩的单产预测，美国2016/2017年度的大豆期末结转将逼近甚至超过1100万吨，库存消费比随之上升。

    如此庞大的绝对库存，会强劲制约市场，预计美国大豆价格运行区间在890—1040美分/蒲式耳。

    综上所述，2016/2017年度美国大豆有望再次丰产，年度结转库存可能超过1100万吨，奠定了一个相对宽松的供应背景，1050美分/蒲式耳将成为大豆价格的重要压力位。