ST啤酒花：盈利能力显现

我们认为，2007半年报体现的啤酒业务盈利能力将促使公司年报业绩超出市场预期，不过，届时公司可能已重组。

公司2007年上半年主营业务收入、净利润和EPS分别为4.3亿元、3700万元和0.10元左右，同比分别增长25%、36%和36%，净资产收益率达到15%，创出历史新高。

分季度分析。虽然2007年第一季度和第二季度公司其它业务拉低了毛利率水平，不过第一季度管理费用率和第二季度营业费用率下降，促成公司上半年业绩大幅增长。我们认为，随着进入消费旺季，公司全年业绩有望超出市场预期。

报告期内，公司啤酒业务盈利能力稳步增长，不仅收入同比增长18%，同时毛利率上升了近1个百分点。另外在进一步巩固与发展优势市场的同时，公司控股子公司新疆乌苏啤酒有限责任公司为优化公司股权结构，有效整合内部管理机制，充分发挥外商投资企业优势，并着力加强竞争力相对较弱地区的整合力度，将新疆啤酒（集团）有限责任公司的四家公司股权进行了产业调整，通过有效的人力资源、市场、品牌、管理整合，提高了公司整体发展质量，实现了盈利水平较快速度的增长。

近日公司发布公告，公司重组工作在商谈和确定中,若2007年9月7日前公司重组工作及股权转让事宜无实质性进展,公司将申请股票复牌。

高盈利能力刚刚体现

我们认为，2007半年报体现的啤酒业务盈利能力将促使公司年报业绩超出市场预期，不过，届时公司可能已重组。

公司2007年上半年主营业务收入、净利润和EPS分别为4.3亿元、3700万元和0.10元左右，同比分别增长25%、36%和36%，净资产收益率达到15%，创出历史新高。

分季度分析。如表2所示，虽然2007年第一季度和第二季度公司其它业务拉低了毛利率水平，不过第一季度管理费用率和第二季度营业费用率下降，促成公司上半年业绩大幅增长。我们认为，随着进入消费旺季，公司全年业绩有望超出市场预期。

报告期内，公司啤酒业务盈利能力稳步增长，不仅收入同比增长18%，同时毛利率上升了近1个百分点。另外在进一步巩固与发展优势市场的同时，公司控股子公司新疆乌苏啤酒有限责任公司为优化公司股权结构，有效整合内部管理机制，充分发挥外商投资企业优势，并着力加强竞争力相对较弱地区的整合力度，将新疆啤酒（集团）有限责任公司的四家公司股权进行了产业调整，通过有效的人力资源、市场、品牌、管理整合，提高了公司整体发展质量，实现了盈利水平较快速度的增长。近日公司发布公告，公司重组工作在商谈和确定中，若2007年9月7日前公司重组工作及股权转让事宜无实质性进展，公司将申请股票复牌。