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食品饮料走保健路线 抢占中高档市场

2007-06-25 19:44 白酒
  我国食品饮料行业呈现稳步快速增长势头,去年行业销售收入和利润总额继续以超过GDP两倍的速度增长,同时利润总额增长速度超过了销售收入速度,整个行业盈利能力不断增强,行业景气度持续向好。

  食品饮料各个子行业和子行业龙头公司都保持较快的增长。白酒延续复苏态势,增速位于前列,产品向高档市场发展,同时由于外资的进入,拉开行业并购的序幕;葡萄酒行业发展空间巨大,进口葡萄酒的涌入,行业竞争加剧,主要集中在高端市场;奥运为啤酒行业的发展带来机会;乳制品行业仍处于快速增长阶段,需求增长持续;因猪肉价格的上涨,屠宰及肉制品行业的成本压力剧增。

  行业保持较快增长

  宏观经济向好,居民收入水平提高,推动食品饮料行业消费增长。食品饮料消费增长持续性较强,未来10年食品饮料行业总量增长仍可保证。

  由于食品饮料行业属于传统行业,除了少数中外合资企业,以及部分企业的子公司享受一些地方优惠以外,几乎不能享受到所得税优惠带来的利润增长。食品饮料大部分企业所得税税率为33%。新税法将内外资企业所得税合并,并将法定税率水平确定在25%。新税法可能于2008年1月实施,届时食品饮料多数企业的业绩将有所提高。食品饮料行业整体业绩水平将提高10%左右。

  近几年,外资在国内食品饮料行业的并购案例越来越多,并购规模也越来越大。在国内部分优势企业已建立起一定的品牌优势与规模经济,并形成了覆盖全国的分销网络的基础上,利用外资的资金实力、管理、技术优势大幅度提高企业的盈利能力。外资的并购有助于推进行业的整合,减弱或者避免过于激烈的价格竞争,提高企业的盈利能力并且通过行业集中度改善行业结构,促进行业健康发展。

  酒业:高端市场竞争激烈

  白酒行业处在行业复苏的上升过程,行业销售收入和利润总额增长率都是酒类中最高的。这主要来源于消费升级前提下的产品结构调整,白酒行业中低档市场萎缩让位于中高档白酒产品的趋势较为明显。2006年白酒行业销售收入增长31.08%,利润总额增长34.20%,行业利润增长率高于收入的增长,处于较高水平。产销率仍然保持在98%以上,呈现产销两旺的势头。

  白酒行业的进入壁垒较低,业内企业数量庞大。但白酒作为感性消费品,品牌是产品竞争力的核心。近年来随着消费者的日趋成熟,消费结构的不断升级,行业向名牌企业集中的趋势更加明显,并呈加速的态势,特别是利润总额占据了行业利润总额的主体,行业集中度趋势十分明显。

  葡萄酒是国家重点发展的行业,良好的政策环境对行业的发展起着积极作用。同时,随着人民生活水平的提高,特别是中产阶层的发展壮大,以及西方消费文化的影响,葡萄酒的营养保健功能日益得到崇尚健康的消费者的青睐。

  虽然因2005年葡萄大幅减产带来价格上涨,而使2005年酿造的酒大部分排到2006年销售,加大葡萄酒的成本压力,但由于产品结构调整,加大高端酒的销售,所以毛利率略有上升。竞争加剧带来营销费用上升,税前利润率有所降低。2006年山东葡萄丰产,葡萄价格下降幅度在30%-40%,而葡萄成本占葡萄酒生产成本的1/3以上,因此今年葡萄酒的毛利率将有所上升,特别是葡萄资源主要来自山东的张裕公司。

  葡萄酒将向高端市场发展。随着葡萄酒市场的规范化,消费的成熟化,更多的消费者开始懂得葡萄酒文化、品酒知识并懂得享受葡萄酒的情感和品位效应。高端酒的高品质和社交用途会更加得到消费者的青睐。因此,我们预计葡萄酒的高端化会继续,高端市场的增长将快于行业平均增长。

  随着啤酒行业的整合,啤酒生产企业已形成了三个层次:第一层次是青岛、华润、燕京等全国性布局,年产超过300万吨的大型企业;第二个层次是哈啤、重啤、珠江等以区域市场为主要目标,年产能超过50万吨的大中型企业;第三层次是地方小品牌,主要在本地销售的低端啤酒。随着国内青岛、华润、燕京对地方啤酒企业的兼并,市场集中度进一步提升。2006年国内前十大啤酒生产商的市场份额达到62.4%,较去年同期增长1.4个百分点。同时,由于企业购并成本的提高,啤酒企业的扩张已由购并为主逐步转向以新建、扩建为主的方式。