五粮液：08年净利增23.27% 花旗撤退

 今日，五粮液（000858，收盘价17.35元）发布了2008年年报。2008年营业收入79.33亿元，比上年同比略增8.25%；归属于上市公司股东的净利润18.11亿元，同比增长23.27%；每股收益0.477元，净资产收益率15.91%；同时提出了每10股派0.50元（含税）的分配预案。

由于公司以“逐步增加中高价产品，减少低价品销售”为营销思想，2008年公司销售数量比上年减少了22.5%，只有7.58万吨，但营业收入增长了8.25%。

　　公司将销售单价70元及以上的产品划为高价位酒，主要有五粮液老酒、五粮液1618等品牌。高价位酒收入达到59.36亿元，毛利率高达66.73%；中低价位酒收入为18.80亿元，毛利率却只有16.65%。

　　虽然整体看，公司去年业绩依然稳步增长，但下半年宏观经济的下滑仍对公司的经营产生了一定负面影响。公司中报显示，2008年1月～6月营业收入45.97亿元，净利润12.96亿元；而2008年下半年的营业收入为33.36亿元，比上半年下降27.43%；同期净利润只有5.15亿元，比上半年下降60.26%。

　　不过五粮液的财务状况依然较好。公司2008年底的资产负债率还维持在15.12%的低位；没有银行借款，货币资金达到59.25亿元；预收账款高达10.53亿元，较2008年年初还增加了将近3亿元。

　　而对市场普遍关心的关联交易如何解决问题，董事会表示，目前拟收购五粮液集团下属酒类相关资产事宜正在进行之中，预计2009年上半年内完成收购。

　　花旗环球4季度退出

　　从年报中可以看出，由于公司一贯的稳健经营风格，机构仍然重仓持有。截至2008年12月31日，公司前10名无限售股股东中除了大股东宜宾国资公司外，其余全部为基金和寿险产品，共计持有2.12亿股，占公司流通盘的10.34%，和三季度末基本持平。

　　其中，中国人寿的个人分红险为4季度新进，年末持有3647.11万股，位列第2名无限售股股东。而3季度末出现的花旗环球 （CitiGroupGlobalMarketsLimited）的QFII已经退出前十大流通股股东之列。

　　根据去年报告，花旗环球最先出现在公司的半年报中，6月30日持有1254.41万股；9月30日增仓了520.37万股至1774.77万股。去年2季度，五粮液在16元～29.3元之间运行；3季度股价则在14.37元～22.66元之间。这说明在2季度买高后，3季度花旗环球又进行了补仓操作。

　　而4季度花旗环球退出十大流通股股东之列时，五粮液股价波动区间更低，在11.6元～16.6元之间；2009年年初至今，五粮液股价也仅仅较去年年末反弹了30％，在13.4元～18.5元之间运行。几乎可以肯定，无论是否清仓，花旗环球这笔投资都是损失的。